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作者： 本报记者 敖晓波来源：
1月15日，暂停上市10个月之久的ST春都将重出江湖，重新登陆A股市场。深交所从当日起将对其实行退市风险警示，股票简称将变更为“*ST春都”，以此来提示投资者注意投资风险。各方力保避免退市
“对于ST春都而言，重新恢复上市只是公司保住壳资源的第一步，接下来更严峻的考验将是如何实现2003年度的全年盈利。因为按照证监会和交易所的相关规定，如果公司2003年年报继续亏损，公司股票还是要被终止上市。”ST春都证券部人士向记者表示。
对于目前沪深两市67家*ST公司来说，有59家已经连亏两年被提起警示，这些公司即使2003年度亏损也将只是被暂停上市，还有半年的缓冲期，半年以后如果实现盈利，还可以重新恢复上市。另外还有8家公司属于去年下半年以来暂停上市后又恢复上市的公司，该类公司一旦发生亏损将被退市。ST春都即属于后者。因此，对于ST春都而言，除非2003年年度报告实现盈利，否则，只有面临退市的命运。
但据知情人士透露，ST春都退市的可能性极小，尽管公司的主营业务目前尚无法实现盈利，但春都能否保壳成功已经不仅仅是公司以及其重组方的任务，包括洛阳市政府乃至河南省政府对于力保春都的壳资源都给予了大力支持。再加上重组方西安海拓普大笔资金的注入，都为春都避免退市创造了条件。年报盈利存在难度
据记者了解，ST春都目前的主营业务仍处于亏损之中，2003年上半年公司增长的利润主要得益于转回对春都集团欠款计提的坏账准备和政府补贴收入等非经常性损益等收入。而一旦扣除非经常性损益后，公司实际亏损额将高达1341.5121万元。由此可以看出，公司在短时间实现盈利的难度很大。
对于这一点，上市公司办公室有关人员在接受记者采访时并没有加以否认。该人士表示，春都前期亏损的主要原因是原来的大股东春都集团的高额借款所致，而此前春都集团已经以评估值为2518.64万元的土地使用权和243.27万元的房产来抵偿了这部分的债务。该人士进一步表示，目前还无法确定公司2003年能否取得盈利。重组方意在增发
曾经有市场人士对西安海拓普保壳能力提出了质疑，认为海拓普要想用投入的6000万元资金来盘活春都已有的十几亿资产谈何容易。因此，有分析人士指出，西安海拓普重组ST春都，其实是醉翁之意不在酒。
首先，作为一家本不为人所知的高科技企业，西安海拓普公司入主ST春都后，即刻便实现了借壳上市的目的。另外，公司在恢复上市后还将有望获得增发的机会，这样，不仅可以轻而易举地圈得几个亿的资金，还可为企业带来更大的发展机会。根据中国证监会的相关规定，上市公司增发不得超过公司净资产的两倍。如果按照ST春都目前的净资产来算，此次增发成功之后，海拓普将有5亿元左右的资金进账。
ST春都未来的投资价值究竟有几成，多数分析人士都持保守态度。首先，ST春都能否最终避免退市仍是个未知数；其次，即使西安海拓普有起死回生之力，但是从公司主业的发展潜力分析，ST春都也很难再现往日的辉煌。
江南证券刘成分析认为，个股重新上市后难免出现炒作的行为，特别是前期已经套牢的主力机构难免会借势拉抬股价，待投资者追涨时就悄然出货。因此，对于该类板块在复牌后的这些走势特性，投资者在操作时应有心理准备。因此前期投资者还是应该以观望为主。
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