-本报记者张雁
近期关于交易所基金的消息不断见诸报端,推出ETFs步伐显著加快。据有关人士介绍,上交所已向主管
部门报送了审批资料,审批程序正在进行中。记者就交易所基金的相关问题采访了上交所研究中心主任胡汝银。
胡汝银认为,推出交易所基金,有利于改变我国证券市场品种单一的现状,使市场体系更加完整、成熟。上
交所为此做出了很多努力,包括推出了很多指数、指数基金,为指数化投资提供了很好的基础。目前我国的金融创新机制存在
政府过度管制的导向,与国际不接轨,削弱了证券市场竞争力。在上述环境下,证券业经营机构创新难度太大,动力不足。所
以本来应由市场主导的创新变成了由交易所牵头来推动。
他进一步认为,在证券市场日益国际化的今天,竞争更多的是制度竞争,是创新机制的竞争。现有体制不能
保障我们在国际化竞争中取得优势,而且会影响金融市场的发展和安全。使资本市场的创新、改革和制度发展落后于其他领域
,落后于经济国际化的现实。当然主管部门的所作所为是出于控制风险的考虑,但国际经验表明金融产品由政府审批会出现角
色冲突。个人认为需要系统地考虑,从制度上加以解决。
具体到ETFs,他介绍说,它的优势是根据指数被动投资,管理费用自主决定。推出这类低风险产品,有
利于完善运作机制,提高市场效率。但目前存在一些障碍,例如:在现有税制下基金申购赎回的税收优惠无法体现;政府主管
部门尚未批准;管理费定价尚不能自主决定。
胡博士接着介绍说,在技术上,交易所主要负责ETFs的制度、产品设计、交易框架、提供交易数据模型
的调整和维护,基金公司才是ETFs的发起人和管理人,交易所只是提供平台,服务投资者,这是我们的社会责任,交易所
不参与基金的发起和管理人的挑选,就该产品的推出不会收取费用,也没有特殊利益。不存在角色冲突。至于指数跟踪,ET
Fs基金管理人自己会决定跟踪哪一个基金或者指数,当然欢迎他们跟踪交易所推出的指数。
此外胡汝银还认为,今后还有很多更重要的产品需要推出,市场需要更多的金融衍生品,比如利率期货、指
数期货,否则我们的市场功能不完整,会越来越影响我们的国际竞争力。今后解决这个问题的迫切性会越来越明显。
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