|
-本报记者张雁
近期关于交易所基金的消息不断见诸报端，推出ETFs步伐显著加快。据有关人士介绍，上交所已向主管
部门报送了审批资料，审批程序正在进行中。记者就交易所基金的相关问题采访了上交所研究中心主任胡汝银。
胡汝银认为，推出交易所基金，有利于改变我国证券市场品种单一的现状，使市场体系更加完整、成熟。上
交所为此做出了很多努力，包括推出了很多指数、指数基金，为指数化投资提供了很好的基础。目前我国的金融创新机制存在
政府过度管制的导向，与国际不接轨，削弱了证券市场竞争力。在上述环境下，证券业经营机构创新难度太大，动力不足。所
以本来应由市场主导的创新变成了由交易所牵头来推动。
他进一步认为，在证券市场日益国际化的今天，竞争更多的是制度竞争，是创新机制的竞争。现有体制不能
保障我们在国际化竞争中取得优势，而且会影响金融市场的发展和安全。使资本市场的创新、改革和制度发展落后于其他领域
，落后于经济国际化的现实。当然主管部门的所作所为是出于控制风险的考虑，但国际经验表明金融产品由政府审批会出现角
色冲突。个人认为需要系统地考虑，从制度上加以解决。
具体到ETFs，他介绍说，它的优势是根据指数被动投资，管理费用自主决定。推出这类低风险产品，有
利于完善运作机制，提高市场效率。但目前存在一些障碍，例如：在现有税制下基金申购赎回的税收优惠无法体现；政府主管
部门尚未批准；管理费定价尚不能自主决定。
胡博士接着介绍说，在技术上，交易所主要负责ETFs的制度、产品设计、交易框架、提供交易数据模型
的调整和维护，基金公司才是ETFs的发起人和管理人，交易所只是提供平台，服务投资者，这是我们的社会责任，交易所
不参与基金的发起和管理人的挑选，就该产品的推出不会收取费用，也没有特殊利益。不存在角色冲突。至于指数跟踪，ET
Fs基金管理人自己会决定跟踪哪一个基金或者指数，当然欢迎他们跟踪交易所推出的指数。
此外胡汝银还认为，今后还有很多更重要的产品需要推出，市场需要更多的金融衍生品，比如利率期货、指
数期货，否则我们的市场功能不完整，会越来越影响我们的国际竞争力。今后解决这个问题的迫切性会越来越明显。
| 
