|
本报记者 张东臣
2003年，让杜书明感受最深的就是压力和挑战上升，所肩负的社会责任越来越大。在这一年，基金评价工作开始受到市场前所未有的关注。
杜书明认为，2003年成为中国基金业发展史上具有重要历史意义的里程碑式的一年。
而开放式基金取得突破性发展，全面超越封闭式基金而成为基金市场的主流最具意义。对基金的研究与关注已有十年之久，杜书明多年的研究成果《基金绩效衡量：理论与实证研究》一书在2003年出版，这成为全年对他个人最具影响的一件事。
“基金表现超乎想像，向投资者交出了满意答卷！”杜书明介绍说，在大盘和80％的股票仍未摆脱下降通道的情况下，基金重仓大盘蓝筹股却表现十分强劲，从而使基金成为2003年市场的最大赢家。这一年，基金业无论是在数量、规模，还是品种创新、业绩表现上都迈上了一个新台阶，可以说是我国证券投资基金业发展6年来行业成长最好的一年。
杜书明强调，“与1999－2000年基金在新股配售下的高收益具有本质的区别，2003年才是基金业发展6年来相对业绩最好的一年，它第一次向市场集中展示了基金作为专业理财机构的优势”。
由于2003年封闭式基金净值增长率超过了开放式，而且全年综合排名靠前的也大多是封闭式基金。杜书明认为，这种现象说明封闭式基金并不存在向开放式基金输送利益的现象。在折价率高企的情况下，投资者有“封转开”的诉求是合情合理的。从其他国家或地区的情况看，封闭转开放并不是一种惯常的选择。实际上，在缺乏基金管理公司支持的情况下一般也很难办到。
从我国的具体情况看，在封闭式基金还占据基金市场半壁江山的情况下，如果大面积进行“封转开”，不但会影响到基金市场的整体稳定，而且也可能对股票市场造成大的冲击，因此在“封转开”上要采取平稳过渡的方式，而不能采取休克疗法。为此，杜书明提出了一个可以兼顾各方利益的方案，该方案的突出特点就是将“封转开”下集中赎回可能对基金所造成的一次性袭击用市场的方式转化为较为平缓的分散性赎回，具有很强的可操作性与可行性。
2003年，我国基金评价业“群雄并起”。一年过去了，这个行业仍然是“群龙无首”。杜书明介绍说，银河基金研究评价中心是我国最早从事基金研究评价的专业机构，所维护的基金排行榜正在得到市场的广泛认可。2003年银河又在业界首推了开放式基金的分类排名，此外针对基金管理公司的调研工作也全面展开。杜书明认为，随着基金市场的迅速扩张，市场对基金投资咨询服务的需求已逐步显现出来，基金投资咨询服务业有望成为新兴产业。他提醒说，基金评价是一项非常重要的基础建设工作，它的建立将有利于投资者进行基金的比较与选择。但投资者，特别是中小投资者在投资时一定不能过分迷信基金评价的结果。
杜书明，1964年生，现任中国银河证券公司基金研究评价中心副主任，高级经济师，金融学博士，硕士生导师。1992年开始从事基金实际运作与研究工作，曾参与我国第一家规范型基金——淄博基金从设计、设立到上市、运作的全程工作，是我国最先进行基金绩效跟踪评价的专业人士，目前已成为国内基金研究与绩效评价领域的权威专家。发表论文、文章40余篇，担任基金从业人员考试教材《证券投资基金》及《中国基金年鉴》副主编。
| 
