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周二沪深两度震荡调整。蓝筹股出现了较大调整，其投资者短线将面临三大难题。
香港国企股大跌引发调整
周二沪深两市调整动力之一，来于香港市场。在香港市场上国企股再度重挫，中石油遭策略性投资人抛售，导致上海石化等权重股领跌，带动了整个石化板块、以及本轮行情的
其他主流力量长江电力等能源股、贵金属股获利回吐。带动股指回抽1600点。虽然沪深两市股指尾市略有抬高，但是香港国企股市场策略性投资人不断退出，对于港股的见顶问题增加了阴影。这是蓝筹股投资人遭遇的第一个问题。毕竟如果香港市场上国企股见顶，则内地蓝筹股少一个上行动力。对于短线而言明显不利。
谨防大手笔再融资
从蓝筹股的基本面看，钢铁、石化、汽车、港口等行业2003年年报无疑是好的。问题在于业绩进入黄金期的时候，大股东不可能不以此圈钱。从目前国内汽车日益普及、成品油供应日益不足的情况看，部分石化股如果超大手笔再融资，以建设新的石化项目，也是形势所迫。问题在于今年投资蓝筹股，就必然要面临绩优蓝筹股超大手笔再融资的可能性。这既是动力，也是压力。没有涨高的时候是动力，涨高了以后是压力，推动一些不愿意参与的投资人退出，导致其带动股指短调。这是蓝筹股投资人要面对的第二个问题，也是2004年投资人可能遭遇的“大关”。
部分存在业绩变数
从整个蓝筹股群体的业绩水准来看，《规模以上工业企业利润增加42％》的国家统计局数据显示：绝大多数蓝筹股的业绩是好的。但问题是存在下列变数：1、即将发布业绩的蓝筹股，往往已经提前、大幅度上涨，即使像时代新材一样推出10送2转增8的高送转增方案，难免短线“见光死”，对于股指反而带来短线的压力。如果果真出现了不受市场欢迎的超大手笔再融资方案，则短线更容易引起震荡。2、个别蓝筹股业绩不佳。以长江电力为例，中报仅仅0.039元，对应该股8.87元的价格，市盈率是多少倍，一目了然。尽管长线看电力能源板块2006年以前“钱途无量”，但是不佳年报同样可能带来短中线的困扰。3、部分蓝筹股“成长性”衰退较快，如汽车行业，带来长线的投资价值问题上的变数。这是2004年蓝筹股投资人遭遇的第三个问题。问题的实质，是投资蓝筹股如何处理好短线和中长线的关系。从股指冲破1748点2002年高点等良好愿望出发，蓝筹股、含权股等经过子浪调整之后，还将是股指推升的主力军。
后市暂宜观望
关于蓝筹股的操作，眼前蓝筹投资人也相对尴尬。一方面蓝筹股在处于短线调整、子浪调整中，另一方面，从上海石化等股票的走势看，股价在震荡中下行、在子浪调整，而20、30天线则在不断上行。两者目前相距大约10％，但是两者距离越来越近，显示调整的时间难以很长，一旦在20天线的支撑下强劲反弹，则股指又有可能再创新高。中国石化、有色金属股等的情况也类似。因此，短线如果意欲出局，也可等待20天线上行助攻，导致蓝筹股快速反弹之后，而如果意欲介入，则可等20天线支撑上移的机会出现时，选择无再增发之忧的蓝筹品种。但在未来2天左右时间内，对蓝筹股应暂时以观望为宜。
作者:光大证券叶剑 编辑:（来源：深圳特区报）
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