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春节前后维持高位整理
风铃
周一美国农业部公布的本月供需报告再度下调了2003/04年度美国大豆产量预估值，即由去年12月份的24.52亿蒲式耳调低至24.18亿蒲式耳，减少3400万蒲式耳，低于市场早先预
期的24.51亿蒲式耳；另外美国农业部调高了美国大豆出口预估值，即在之前基础上增加1000万蒲式耳，达到9.0亿蒲式耳。受此激励，CBOT豆油领涨，整个豆类合约强劲上扬，其中1月合约到达1997年9月以来的高点820美分/蒲式耳，3月合约创下每蒲式耳828美分新高。
在此影响下，周二大连大豆合约打破节前的沉闷局面，早盘跳空高开，一度逼近涨停，尾盘巨幅收阳。主力合约A0405量增价升，终场收高80元/吨。这一市场表现令人猜测：经过一段时间整理的连豆，会不会掀起一波新升浪？
综观春节前后多方面因素，笔者认为，连豆合约近期维持高位整理的可能性较大。
首先从节日角度看，由于节前资金陆续撤离，做市兴趣下降，很难出现大的行情。除非出现特大利好或利空题材，期价将维持区间整理。另外，国内春节期间，CBOT大豆在消化美国农业部最新月报消息之后，一定程度上将感受国内节假气氛，区间震荡的可能性较大。
从现货市场看，继前段时间美国发现首例疯牛病之后，西方国家并没有像预期那样禁止使用动物蛋白饲料，结果导致CBOT豆粕回落。随后，国内陆续发现几例非典疑似病例，国内禽畜行业很快作出反应，并直接导致豆粕需求下降，价格下跌。豆粕价格下跌，加之进口大豆价格高企，国内压榨商和加工企业利润下降，甚至面临亏损，很多压榨商在新年到来之际已经减产甚至停产。由此预计短期内大豆现货价格变化也不会太大。
春节前后国内加工企业的集中采购与豆农出售高峰及豆粕与豆油集中上市时间刚好错开，一定程度上减缓了大豆价格的波动。节前各地经销商积极进行节前备货，采购大量大豆，加上去年12月份230万吨的进口大豆到港，国内市场加工企业大豆库存相应增加，节后供求关系将相对缓和。同时，之前人们一直希望看到的历年节前豆粕和豆油需求高峰，由于今年节前市场形势的特殊性，状况并不乐观，大豆价格也没有出现预期的暴涨行情；另外今年春节前，国内豆农并没有像往年大量出售手中大豆，产区农户节后进行变现的机会性增大。随着节后禽畜业需求高峰的到来，豆粕价格可能出现季节性上涨，但豆油价格将在节日需求高峰过后出现相应下跌，因此整体上，节后大豆价格将维持一段时间的整理。
从技术上看，自去年10月中旬以来，连豆合约普遍维持在3000元/吨以上，其中A405合约处在3100元/吨。笔者认为，这将成为我国大豆价格历史上的一次分水岭，在此之前，大豆价格处在相对低价区（2600元/吨）。但在当前国际大豆价格居高不下及国家加强农业保护政策的情况下，大豆价格大幅度下跌的可能性不大。图表上（以A405为例），去年10月中旬以来，上方形成整理平台（时间跨度为3个月），底部支持线在3120元/吨附近，上方压力线在3450附近区域，这将是连豆合约长时间高位整理的箱体。
节后有望上攻
东银期货经纪有限公司 王形形
周二连豆市场大幅上涨。盘中期价呈大幅跳空高开后探低反弹的走势，连豆主力合约A405报收3435，大涨80点，成交207036手，增加5万多手，持仓量增加6142手至243582手。连豆期价在高位盘整了两周之后，周三终于突破上行，刺激连豆期价大幅上扬的原因是隔夜CBOT大豆期价暴涨。
周一美国农业部公布了市场期盼已久的1月份月度供需报告。在该报告中，美国农业部下调了2003/04年度美国大豆产量预估值，同时将美国大豆出口量预估值提高了1000万蒲式耳；而另一个市场较为敏感数据是大豆期末库存仍维持上个月的1.25亿蒲式耳不变，已是近27年以来的历史低点。
CBOT大豆期价结束了近半个月的盘整，形成向上突破之势。各合约日K线报收长阳，其中主力合约3月合约创下6年半来的新高。后市在5月份南美大豆大量上市前，期价将有望挑战900美分以上的新高。而且据CFTC最新持仓报告显示，截止到2004年1月6日的一周，商品基金在CBOT大豆期货上的净多单为59,761手，比上周增加873手，基金在CBOT大豆维持大量净多持仓的结构，显示基金对于大豆期价依然长期看好。
从技术上看，CBOT大豆期价周一的暴涨突破了半个月的高位盘整区间，技术指标从中性区域进入强势区，均线系统呈多头排列，期价正在走出一波新的主升浪。
与美盘相比，国内基本面中支持连豆期价走高的因素则显得不够充分：短期供给因进口大豆不断到港以及东北产区大豆因运输瓶颈而难以消化，加之邻近春运高峰期，问题更显突出；而需求却呈现低迷状态。整个大豆市场呈现供大于求局面。因此连豆期价一度呈现出弱于美豆的走势。但随着后期高价进口大豆的到港和食用豆的采购，在国产大豆较进口大豆的价格优势下，国产豆会提前消化，从而改变目前买方市场的格局。加之如果CBOT大豆能够突破上行，一向跟风而动的连豆期价也会走出上扬行情。
从技术上看，连豆主力合约A405周二上破日线前期高点3499、3457所连压力线回撤后形成支撑，但成交量与持仓量未能有效放大，显示市场在节前仍然较为谨慎的心态，在节前维持高位震荡可能性较大。如果长假期间CBOT大豆能够继续保持强势，那么春节过后连豆有望发动一轮新的上攻行情。
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