|
□张旭东
陷入困境的南方证券经过数年竭尽全力自救无效，最终于日前被中国证监会和深圳市政府接管，避免了破产倒闭的巨大风险。但业内人士认为，南方证券被接管只是解决老牌大券商积弊的开端，管理层面临的考验刚刚开始。
券商困境是证券市场内的老话题了。从2002年开始，因严重违规经营和亏损，鞍山证券、大连证券、富友证券、佳木斯证券、新华证券等一批中小证券公司相继被关闭或撤销。不过，南方证券远非此前倒闭的一系列小券商可比，如果让南方证券走上倒闭或破产之路，市场付出的成本和带来的金融风险
无法估量。“行政接管”是不得已而为之的稳妥选择。
南方证券作为我国成立最早的三家券商之一，在市场上曾一呼百应，威风八面。10年多的辉煌成长历史，让南方证券在相当长的时间内享受着大牌券商的优越感，国内也只有少数几家券商可与之媲美。曾经是我国证券业龙头主力的南方证券走到今天这步境地，按南方证券高管人员的分析，问题主要来自两个方面：过去房地产等投资亏损使其背上不良资产的包袱；2001年以来股市大幅下挫造成的巨额自营、委托理财业务亏损，尤使其遭受重创。
最近两年内，南方证券一直在传言———辟谣———再传言———再辟谣之中挣扎。“南方证券危机”一直是证券市场中的焦点话题，政府和市场各方也在试图挽救南方证券。曾任深圳发展银行行长的贺云和申银证券(后合并为申银万国)的创始人阚治东2002年6月受命于危难之际，同时踏入南方证券，出任董事长和总裁之职。但是一年多的运作表明，南方证券积重难返，阚治东于2003年年底黯然离职。
南方证券被行政接管后显露出困境真相。证监会发布消息称，南方证券近年来管理混乱、内控不力、经营不当，财务、资金状况继续恶化，虽采取多种自救措施也无济于事；证监会与人民银行、深圳市政府也加强对南方证券的现场监管、整改和督促，同时还调用紧急救助资金给予临时性支持；但由于问题严重，这些措施仍不能解决问题。
为化解南方证券风险，管理层选择了“行政接管”这一方式。这种处置方法与前几个问题券商明显不同。不过，南方证券虽未走到像新华证券那样“猝死”的一步，但其暴露出来的问题和潜在的金融风险，还是令市场人士倍感沉重。用曾任南方证券总裁的阚治东的说法，南方证券的困境，折射出了券商普遍存在的管理失控、经营粗放、投资水平低下的现象。从最近券商不断暴发出的危机来看，经营状况严重恶化的绝非南方证券一家。
有人说，券商脱困需要大牛市，可牛市绝不会让所有券商都转危为安。事实证明，南方证券近年来的危机，恰恰是在牛市之中积蓄而成，只是凸显于熊市之时。如果不解决券商的体制问题，不建立起严密的内控机制，不经过一轮脱胎换骨式的再造，下一个“南方证券”也许很快就会出现。
| 
