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张志浩认为，在美国，成为一家上市企业的方法有很多。IPO(初次公众招股)，RTO(反向收购/借壳上市)及ADR(美国预托凭证)和DPO(直接公众发售)都是比较常见的方法。RTO则是中小企业在美国上市的一条捷径。无怪乎，上述借壳上市的公司大部分都是民营中小企业。
在美国IPO的成本较为昂贵，除了8％—12%的佣金以外，还有150万美元的现金成本。而且成功率没有保证，失败的可能性达到30%。高投入，高风险，单这一点，就让中小企业望
而却步。而象美林、摩根斯坦利这样的大型投行，对企业的规模有筛选要求，一般中等规模的中国企业很难找到通过IPO上市的途径。在中国，像中海油、吉林化工、兖州煤矿这样的一些超大规模企业，就是通过IPO在美国上市的。
而RTO则不同。据张志浩介绍，在美国，OTC市场的壳资源价格非常便宜，一般只要20－40万美元，聘请律师和会计师的费用平均分别在10万美元的水平，也就是说，公司只要掏大概40-60万美元，就能实现借壳上市。“这比IPO便宜多了，”他说，“所以，即使在美国本土市场，我们也可以看到反向收购加私募融资正在成为企业融资的一个流行的方法。据统计2001及2002年，通过反向收购加私募融资的金额分别达到了800及360亿美元，而同期，IPO的融资金额为410亿和240亿美元。”（雨田）
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