热点聚焦 毫无疑问的是，基金是目前市场的主流资金，具有极大的引导作用，因为即使在上周有新增资金入场，但也无法改变其中流砥柱的地位。上周末股指大跌就是由基金重仓股中的有色金属股、石化股、电力股出现调整所引发的。与此同时，基金重仓的中国联通、中兴通讯等个股却出现了持续大涨的态势。这说明了什么呢？是否意味着基金的味口变了呢？
减仓与换仓并存
众所周知的是，每当基金出现满仓操作时，往往会意味着市场的风险也来临了。2000年的行情中，基金一直满仓操作，结果导致了2001年股指的大幅调整。
不幸的是，近期资料显示，基金的仓位也接近于满仓了。以2004年元月2日为基数，我们可以推测出开放式基金加权平均仓位达到69．08％，与前一周相比继续上升了2．65个百分点；封闭式基金的加权平均仓位达到70．16％，与前一周相比基本持平。开放式基金的增仓资金量约16亿元左右，与去年12月每周超过20亿的资金量相比已有比较明显的下降；而封闭式基金增仓资金则下降到2亿元左右，加权平均仓位开始稳定在70％左右的水平上。
如此特性就显示出基金可供调控的资金不多了，因为封闭式基金的投资上限是80％，而股票型开放式基金则要为赎回提供现金准备，如果再考虑到封闭式基金可能存在的分红以吸引持有人的关注这一因素的话，那么，基金有必要进行减仓。这在上周中国石化、扬子石化等诸多基金重仓股出现大幅下跌的Ｋ线图上显得尤其明显；同时，一直走高的有色金属股也在上周末出现了集体性的下挫，从而表明了基金对2004年行业不再具备成长性的个股开始了减仓。
不过，幸运的是，基金在减仓的同时，也对2004年有望继续高速增长的行业以及有望实现业绩高速增长的个股进行了增仓。中国联通就是如此，该股得益于ＣＤＭＡ的盈利以及该公司自身的产业整合等诸多因素开始为基金所看中。再比如说中兴通讯，由于拓展海外市场有力，也有望得到基金的继续青睐，加仓应在情理之中。如此来看，基金在减仓的同时，也对部分个股开始了加仓。
傻瓜投资法也要升级
一年之计在于春。新年第一个交易周往往昭示着一年的热点变化格局，而从上周的走势来看，仍然延续着2003年的行业投资思路，但是像2003年那样看到行业景气买入并持有的傻瓜般的盈利模式开始出现了动摇，用一位业内人士的说法就是傻瓜投资法也要升级。
这种升级的必要性就在于基金开始改变着行业投资思路，对于2004年行业增长呈现萎缩态势的石化、钢铁、有色金属等个股开始了减仓的策略，因为此类行业2003年与2002年比是大幅增长，但在2004年由于基数提高，未必有大幅增长的可能，既如此，就有必要进行减仓操作。这在2003年下半年汽车股行情中体现得较为明显。因为2002年下半年的汽车增长基数已经很高，2003年下半年的汽车行业的同期增长幅度也就下降，基金也就对部分汽车股边拉边出。所以，目前的石化股、钢铁股、有色金属股只不过在重复着汽车板块在去年下半年的走势罢了。
在看淡这些行业的同时，基金作了两手准备，一是继续挖掘增长态势较强的行业，比如电子元器件行业，上海贝岭、广电电子等个股就是如此；二是将目光逐渐转移到细分行业中，希望从中能够找到新的投资品种，这主要体现在个股的深度挖掘上，比如说对中兴通讯的挖掘，对中国联通的挖掘。
如此来看，在2004年的操作中，较2003年的难度有所提升，尤其是在挖掘牛股方面更是如此。所以，我们一方面要清醒地认识到2003年的傻瓜般的盈利模式有望在2004年改变，另一方面也要积极跟踪基金的思路，一旦发现基金对个股大笔加仓，那么就意味着2004年的机会已经来了。就目前来看，中国联通、中兴通讯、广电电子等个股可能就是如此。江苏天鼎 秦洪
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