市场取胜之道将在成长性优于行业平均水平且价值被低估的个股中寻找
记者单羽青1月11日北京报道价值投资理念在2003年的中国证券市场得到广泛认可,进入2004年,寻找主流机会和潜力板块和个股成了投资者当前最关注的问题。
日前,在国联安基金管理公司与中国工商银行上海分行举办的“2004年理财投资趋势
展望见面会”上,国联安投资总监兼德盛稳健基金经理孙建表示,价值投资仍将是2004年市场的主流投资理念,股价结构调整仍将继续深入,而且会使平均股价稳中有升。2004年,仅凭行业研究,通过挖掘出未被市场认识的有重大成长潜力的行业进行集中投资的胜率已经大大降低。2004年的取胜之道将是在各有成长潜力的细分二级甚至三级行业中寻找成长性优于行业平均水平且价值被低估的个股。
作为国内首家获准筹建的中外合资基金管理公司的首只开放式基金,德盛稳健基金在2003年的4个多月的正式运作后,向投资者交了一份满意答卷,截至1月8日,累计单位净值1.132元,并于2003年12月19日向投资者分红0.20元,成为合资基金公司中分红最多的单只基金。
坚持价值投资是中外混血的国联安德盛稳健基金取得良好收益的关键因素。该公司投资总监兼德盛稳健基金经理孙建介绍说,公司成立之初,就提出“中国股票市场必将反映经济发展,A股市场也必将逐步走向规范和成熟”的观点,所以国联安将会注重基本面研究和价值投资理念,且坚信股票市场会逐步和宏观经济发展相一致。2003年中国股市的表现说明,国联安等公司倡导的价值投资理念已经快速得到了中国证券市场的广泛认可并且大获全胜,而倡导并在投资实践中坚持该理念的国联安等基金管理公司也在其中受益颇丰。
展望2004年,孙建认为,中国证券市场将继续迎来大的发展,这是基于“经济形势好于预期,新一轮景气初步形成”这一基本判断。中国股市正逐渐走出两年多严酷的熊市,开始步入新一轮上升周期。2004年的股票市场将以震荡盘升为主基调,股价结构性调整的现象将继续上演。债券市场在货币政策没有实质性转向之前,仍将维持弱势走势,有波段投资机会。
孙建认为,价值投资仍将是2004年市场的主流投资理念,股价结构调整仍将继续深入,而且会使平均股价稳中有升。他说,2003年可以说是“行业投资”年,只要挑对了行业,就赢得了投资的胜利,行业配置比个股选择更重要。2004年,大盘蓝筹股整体已经有了相当的涨幅,而经济增长加速的效应也将由少数基础性行业扩展到其它行业。在2004年,仅凭行业研究,通过挖掘出未被市场认识的有重大成长潜力的行业进行集中投资的胜率已经大大降低。2004年的取胜之道将是在各有成长潜力的细分二级甚至三级行业中寻找成长性优于行业平均水平且价值被低估的个股。也就是说,2004年个股精选将与行业选择的重要性至少同等重要,对投资价值的挖掘将从大的一级行业层面深入到细分行业和行业内公司成长性和估值水平的详细对比分析和甄选。
2004年,投资价值理念将进一步深化,中小盘股将会纳入价值投资的视野。
由于某些行业蓝筹股去年涨幅较大,其二级市场股价表现已经基本反映其基本面和投资价值。与此同时,2003年出现普涨的热门行业上市公司,其股价在2004年也会有所分化:一些所属行业成长性较强,但自身业绩较差的上市公司,在自身业绩没有提升的情况下,其股价在2004年很难再有良好表现。
孙建认为,价值投资不一定只局限于大盘蓝筹股。在价值投资理念进一步深化的前提下,一些估值合理、成长性良好的中小盘股将会在2004年有较大的投资机会。近期二线蓝筹股涨势良好也从侧面证实了这一点。
基于以上分析,国联安表示,2004年遵循的投资策略有四:根据市场的运行情况,增加股票投资;把握行业景气度与个股价值挖掘并重,适度集中配置行业和个股;在国有资产管理体制改革中寻找重大的并购重组机会;把握国家政策调整带来的投资机会。
孙建介绍,国联安明年较为看好的行业有:电力、电力设备、钢铁、汽车、交通运输、金融、元器件等行业。
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