|
在2004年的前五个交易日中,上证A股指数上涨了100点,打破了以往春节前波澜不惊的惯例,显现出如火如荼的涨势。沪深两市的月成交量从7月份的近2万亿元升至目前的近3万亿元,增幅达到50%。
可此时,寻遍国内主力机构,真正有意愿与能力增仓的机构并不多。基金虽然在过去一个月增仓,但动作显然不大。券商在年底前总会回笼资金,没有增仓意愿。而私募基金不可能
提升市场的主力——蓝筹股。民族证券的分析师徐一钉说,“有力量拉升这波行情的主力只剩下QFII与境外游资。”
事实上,数百亿境外游资已经由各种各样的渠道悄然潜入国内证券市场。这股势力正与QFII资金遥相呼应,演绎着蓝筹股盛宴,制造出“做多中国”的巨大声响。
千亿游资
2003年中国外汇储备总计增额约1620亿美元。但在外贸和外商直接投资领域,去年前10个月的外贸顺差为148.7亿美元,1-11月外商直接投资471.54亿美元。“虽然年末的最终数据还未公布,但粗略地计算,将外汇储备增加额减去外贸顺差与外商直接投资,则剩下近千亿美元资金流入是无据可查的。可以估算,非法流入中国的资金至少在800-900亿美元。”香港国泰君安赤子之心中国成长基金经理赵丹阳说。
1月5日,国家外汇管理局首次详细公布了2003年9月以来外汇大检查的结果。外汇局共组织全国10300家经营收汇和结汇业务的银行及其分支机构进行了自查。
“1998年时我们也进行过一次外汇大检查,发现了100多亿的资金有问题。当时主要发现的是境内资金外流,这次情况就完全不同,是境外资金大量流入。”外汇局一位副司长说。
“境外游资很大一部分流入了A股市场套利。现在有很多股票,像蓝筹股等,都有明显的境外资金介入的迹象。”民族证券分析师徐一钉认为,“境外游资可能混入散户、企业、券商或是私募基金的账户。可能的估算依据是数倍于目前QFII的资金量(17亿美元)。若以五倍计算,则是85亿美元,即700亿元人民币。”
蓝筹狂飚
环视全球金融市场,游资“做多中国”的冲动显而易见。
美国利率低启,美元汇率走软,导致大量美国债市资金逃离美国,寻找新的投资机会。在人民币升值的预期与宏观经济向好的诱惑下,这些游资自然首选中国。
在亚洲国家或地区,过去本地市场的经验表明,在本币升值时股市都会狂飚飞涨。事实上正是与境外游资性质相似的美国及亚洲资金抬升了红透香江的H股。1月7日,香港H股指数收于5182.86点,过去半年内涨势高达100%。“过去一年中,拉升H股的资金主要来自美国、欧洲和日本,其中也有相当部分的境内资金。事实上,前期H股的涨势已经预兆了A股的上扬,两个市场之间存在着密切的互动关系。”赵丹阳说。
“国内市场上所有人都在谈‘价值发现’,但真正领会并能运用自如这种投资理念的恐怕只有QFII和这些境外游资。游资会在市场上找一个宣泄口,他们肯定先找出一个核心的领军人物,而这些个股必定是宝钢、联通、长江电力这样的大盘蓝筹股。”赵丹阳说。
“蓝筹行情恰恰印证了这些境外游资的存在,虽然资金量有限,但他们会与QFII一道扮演市场领头羊的角色,影响力不容小视。”刘峰说。
与狼共舞
就在这样的时点,外汇局公布的外汇大检查结果又预示了什么?
“从去年第三季度开始,管理层就在查外资进入A股市场的事情。为什么现在才公布,是认为市场有些过热,在给证券市场提个醒。这是管理层出的第一张牌,如果市场继续热下去,他们可能还会出别的牌。”徐一钉分析道。
而一位不愿透露姓名的国内投资人士认为,“现在外管局查得比较紧,游资可能有所收敛,一部分会撤离。但外汇局同时公布了银行等金融机构违规,这可能间接地影响到股市。”
不可否认的是,游资与QFII一明一暗,正对中国证券市场起着深刻的影响作用。
“QFII和游资虽然性质确有不同,但投资理念相近,他们将站在全球市场的角度上,结合中国特点,促使国内证券市场的定价体系发生很大的改变。”徐一钉说。
同时,出于对人民币中长期内升值的预期,这些游资一般会停留3-5年。“我们和那位客户是签了五年的合同,并有一些限定条件,不可随意抽走资金。”某券商营业部老总林先生说。
“从2002年11月7日QFII制度公布之日起,中国股市已经义无返顾地迈入了境外机构投资者时代。数百亿游资的进入,只是更深刻地说明了,‘与狼共舞’年代早悄然地拉开了序幕。”该投资人士说。经济观察报
|
