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新浪财经讯 由中国人民大学金融与证券研究所、野村证券有限公司、中国银河证券公司、中国证券报共同主办的第八届(2004年度)中国资本论坛1月10日在人民大学正式开幕，新浪财经做为独家网络支持媒体对本次论坛进行全程直播。
以下为清华大学经济管理学院金融系副主任朱武祥先生在主题论坛三“全流通过程中的投资者利益保护”发表演说
朱武祥：我想韩先生讲的很对。现在我们很难知道谁是投资者，投机者。如果从理论上来讲，可能很多说法，我认为是有问题的，流通股东把股价推高，网络公司的创始人可以买要2%的股份或者5%的股份保留控股权，同时获得10亿美元，这是一个行为概念，双方博弈，只要规则清楚。但是你为什么要定价，为什么把不流通变成定价因素。前一段时间把股权割裂，一股独大，这么多定义加在里面。现在是讲利弊的时候，毕竟有这么多流通股东蒙受损失了，他们心里上希望得到补偿，所以已经不是讲道理的时候是讲所谓的利弊概念。在保护的时候其实刚才证监会的李青原研究员讲的很清楚，刚才很多人讨论价格稳定，首先要理解中国股票市场的定价机制，什么因素在极大的显著的影响股票的价格，刚才讲表决权就是要把透明的机制讲清楚。刚才有几位嘉宾谈到资金量很大，我们要保证宏观资金量不要断裂。从微观的角度，保证价格怎么样稳定，所谓价格不稳定就怕投资人一次性的抛售，德国有这样的情况，如果目前你一年不卖股票，我奖励你一股，股票可以在很长时间出售，这样分化价格不会出现大波动。另外股东必须有经营能力，所以我借的在宏观和微观上，如果把影响股票价格A股价格的宏观因素，主要因素找出来，真正的因素可以从投资银行的角度找到尽可能比较平稳的方案。
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