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新浪财经讯 由中国人民大学金融与证券研究所、野村证券有限公司、中国银河证券公司、中国证券报共同主办的第八届(2004年度)中国资本论坛1月10日在人民大学正式开幕，新浪财经做为独家网络支持媒体对本次论坛进行全程直播。
以下为主题论坛一“中国资本市场与国民经济晴雨表”热烈讨论
主持人：我们进入下一个话题，今天谈的是跟全流通有关的事情，我们把全流通和晴雨表结合起来，我想问大家全流通，目前三分之一流通，三分之二不流通这样的状况到底对晴雨表的功能有没有影响。
施光耀：影响肯定是实实在在的，我们整个经济生活已经步入了一个市场经济比较高级的境界。我们整个经济生活和国际化的程度比例已经达到60%，但是资本市场作为一个经济社会的高级形态，目前的股权割裂的状况和现代的经济形态是格格不入的，还是回到刚才那句话，用这样的代表体或者这样的样本的状况反映整个经济的状况肯定是不可能是准确的。所以全流通的改革应该是作为证券市场改革的一个重要内容，只有通过改革我们的晴雨表作用才能发挥的更准确，更及时。
曹龙骐：股市是国民经济综合反映的晴雨表，它创造了必要的神经，它能够及时、正确的把生产交易成本表现出来，通过价格发现向政府、社会、个人发出一种信息，这种信息的反馈使我们及时的调整我们的经营策略，这样就把微观经济宏观化了。我的观点不很明确，第一股市作为国民经济重要反映的晴雨表，这个命题是成立的，它是一个规律，否认它就否认了股市，否认了我们的资本市场。第二个观点，股市为什么还能够现实的综合反映我国的经济状况，它的反映取决于两个条件，我们的市场是不是成熟的，是扭曲还是变形的，第二反映的度，取决于被反映体国民经济和反映体股市和晴雨表这里面的差异，这三个主体的一些复杂情况，这种复杂情况很难预测，这个预测也是大致、宏观的。第三个观点既然股市是在经济改革中间产生的，全流通的问题就要从体制改革中间寻求一些因素，包括我们一些旧体制，当时股市产生的时候发生了一些体制性问题，这是解决晴雨表功能充分发挥的根本途径。
主持人：黄教授，你觉得没有实行全流通和股市的晴雨表产生什么样的影响。
黄泰岩：经济学有一个基本的定理就是价格围绕价值上下波动，价格本身并不直接等于价值，等于价值是偶然的。全流通对于企业的价值是没有影响的，对于股市的价格肯定是有影响，因为造价的波动是由供求决定的。
主持人：贝教授，你非常了解上市公司，目前股权分裂的状态会不会影响上市公司战略的需求，进而会不会影响到晴雨表。
贝多广：我觉得全流通可能没有那么严重，我观察一下主要的发达国家，他们的上市公司实际上股份也没有全流通，也没有人专门探讨为什么股份不拿出来流通。法律上他们是可以流通的，实际上只要解决可流通的问题就可以了。至于国家会不会把所有的国有股权都拿出来流通，我想可能到我死的时候可能都达不到那个程度，从上市公司的行为来看，是有关系的。我们大多数公司都是国有公司改制出来，25%的股票拿出来流通，国有股一般是占75%，无论如何这75%的国有大老板很大程度决定了他的行为模式，这是很大的问题。实际上这个问题涉及到中国企业的治理结构问题，这些管理层的行为方式是不是由于国有持股比较大，有点违背市场的行为做事。我觉得这个问题更复杂了。因为治理结构我们这几年开始讨论的非常深刻，但是大家要意识到我们现在还处于建设社会主义初级阶段，很多问题并没有全部摊开来解决，很多根本性的问题，这个治理结构和根本性的问题是连在一起的，这些问题不能解决，一定要行为方式很正确，甚至于就是国有股降低了，我们看到一些企业国有股已经不是主要股份的，但是它的任命还是国家有关部门任命，它的行为方式还是屁股决定脑袋。
宋逢明：我非常同意贝教授的意见，在成熟的市场上面，所谓的晴雨表和股票的市值之间还是不一样，还是存在战略持有者，对于中国来讲因为有国有股不能流通的问题，对于建立现代企业制度，特别是关于公司治理结构的问题，是具有重要意义的。我认为我们说的走向全流通，就是走向全部可流通，这应该是一个发展方向。如果就是走向全部可流通，是不是可以发挥晴雨表的作用？我也是很怀疑的。我认为更近一步，还是坚持我刚才的观点，就是必须使投资者用手投票还是用脚投票真正起到作用。在这样的情况下，市场通过它的交易实现的价格来评价企业的价值，这样时候市场才有可能真正走向反映国民经济至少是反映上市公司的经济体的情况。
主持人：施教授你同意这样的观点吗？即便全流通以后它仍然不是晴雨表。
施光耀：这是肯定的，因为影响晴雨表的因素是多种多样的，有规模性的问题，有成长性的问题，包括市场制度本身的问题，不管是不是解决，起码可以往这个方向前进。我们要朝着这个方向去，使得我们的理论家，我们的经济工作者，包括我们的投资者看到晴雨表觉得它是向暖的，咱们的经济就是向暖的，不要说是它向暖的，我们的经济不是向暖的，为什么呢？因为它代表不好。所以不管怎么样，我们还是要前进，解决一个问题，是一个问题。
主持人：今天我们的整个讨论非常激烈和精彩，我再次发表一下我爸爸一个老股民对中国股市的看法，股市是好东西，股市让一批不好的企业也有发展的积累，有利于民族的发展，对于股民而言，股市在国民经济飞速发展的前提下，保证了一批男人的纯洁，保证了股民在经济状况好转的情况下，保持了艰苦朴素的优良传统，锻炼了心理素质，而且培养了活到老学到老的精神。既然是于国于民族于股市都有利，所以股市是好东西，谢谢大家，谢谢各位嘉宾。
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