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新浪财经讯 由中国人民大学金融与证券研究所、野村证券有限公司、中国银河证券公司、中国证券报共同主办的第八届(2004年度)中国资本论坛1月10日在人民大学正式开幕，新浪财经做为独家网络支持媒体对本次论坛进行全程直播。
以下为中国人寿集团公司中国人寿资产管理公司董事长王宪章先生和北京邦和财务研究所经济学家韩志国在“年度人物”对话论坛进行讨论
现在我们把眼光再放远一步，就是刚才说到全流通的症结一定要解决，刚才韩志国教授，王宪章先生对什么时候都表达了自己看法。恶梦醒来是早晨，突然一天我们发现全流通的问题解决了，那解决以后的中国资本市场是什么样的世界，真的是一个完美世界了吗？或者说以后介入市场的各方还要做什么准备呢？接下来请韩教授给我们描绘一下。
韩志国：今天成思危副委员长和黄达教授都已经讲了，他们的观点我全部同意。中国股市的全流通是各方博弈的过程，现在当然可以畅想全流通以后的市场，现在还是怎么从股权分裂走向股权统一的状态。
胡紫微：这个不能谈，因为这个得谈今天一下午呢，我其实是非常不专业的人士，但是几年的证券节目耳濡目染。比如2000年的时候吴晓求教授说全流通的问题解决中国将一个6000点的牛市，这个对吗，是这么回事儿吗？
韩志国：全流通是解决阻碍中国股市发展的最基本的制度问题，这个问题解决就扫清了中国股市的最大障碍，并不意味着这个障碍解决了市场就一帆风顺了，资本市场是利益角逐的市场，这就有猫捉老鼠的游戏，现在网上也有人说你说全流通好，他就说美国不也有安然，如果全流通解决了，政府部门都回去睡觉就完了，永远不会有这样一天，如果把追逐利润作为资本市场的核心，这个问题就永远不会得到解决，政府永远没有安枕无忧的时候，到那个时候全流通问题解决，股权分裂问题解决了，确实解决了中国股市最大的经济障碍问题。我给大家提供三个数字，按照我说的方案，前三年的流通股价格是十块钱，现在的净资产是3.5万，按照我的方案缩股全流通，比如总股本总少50%。
我想中国股市现在有三大泡沫，股本泡沫、股价泡沫和业绩泡沫，最大的泡沫是股本，中国股市的全部弊端都来源于股本泡沫。因为同股同价是在同股同权的前面，所以交易在前同股同价，股票市场全部的秘密都在于流动，没有流动哪有市场经济。市场经济的全部要义都在流动，离开流动就没有交易。确实现在有大量的股本泡沫，非流通股是极低的价格大概是0.6元，流通股的价格大概是8元钱，中间形成了多大的差距，我反复讲一句话，非流通股和流通股在全流通股不能变成新的农夫和蛇的关系，也不能把矿石当成钻石卖。如果把全流通问题解决了，按照我的思路，总股本总少50%，股本泡沫小了，当然也是相对的。总股本减少50%意味着每股最后利润增长50%。现在的企业家们有巨大的赢利压力，你每天都要盯着报表，现在企业家面临的最大困难是给投资是20多块钱，30多块钱，但是原有的非流通股票是1块钱，所以是非常不对称的，如果股本减少50%，每股最后的利润就增长50%，每股最后的利润增长50%意味着市盈率下降50%，市场的空间一下就打开了。
在全流通问题没有解决牛市也是局部牛市，全流通会是一个什么效应呢？它比2000年的网络股的效应还要大，那个是炒概念，现在是炒制度。投资者只选择自己的投资价值，用不着担心政府出什么政策，也不用考虑企业变脸。现在的市场是行政的力量太强，市场的机制太弱，信息的披露太灰，监管的趋向太乱。如果把全流通问题解决了，虽然不能保证都好了，但是比现在会有大大的好转。
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