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股指节节创新高，一线蓝筹股短时间内大幅飚升，获利回吐压力陡增，在盘面持续活跃背景下——
-中国科技证券
李娜
关键词定义
蓝筹股：是对那些过去几年经营业绩十分出众，市盈率较低，流通盘较大的股票的泛
称。一般这类股票其
行业前景较佳，每年可维持一定的成长性，股息分配也可保持较优厚水平。通常这类股票为长期投资者所喜爱，是股市的中流
砥柱。
一线蓝筹股：目前市场普遍是用总股本、流通盘、总市值和权重来衡量的，从这一角度看，一线蓝筹股又可
以定义为权重指标股。主要包括，中国石化、中国联通、长江电力、宝钢股份、扬子石化、上海石化等。
二线蓝筹股：主要分成两个组成部分，一部分是指以上一线蓝筹股所属行业的规模偏小的品种，另一部分是
指具有行业成长潜力的其它行业个股。
自2002年6·24行情基金对大盘指标股进行了挖掘以来，经历了2003年上半年汽车、钢铁、电力
、银行、石化等五朵金花的崛起到2003年年底至今的对行业属性的再度挖掘，价值型投资理念开始为中国证券市场的广大
投资者所接受，市场演绎了一场轰轰烈烈的以支柱型行业中大市值、低市盈率公司为代表的蓝筹股行情。价值投资理念基本已
经深入人心，蓝筹股成为市场的流行词语。
就市场目前的炒作节奏以及对行业的挖掘周期看，对蓝筹股的炒作分为了一线蓝筹股和二线蓝筹股。当前市
场走势最为抢眼的是一线蓝筹股，同时二线蓝筹股存在补涨的机会。
一线蓝筹股的优良表现主要同以下因素有关：
从宏观经济层面看——持续景气创造良好大环境预计2004年经济增长速度仍将达到8.5%左右，尽管
比2003年略有回落，但仍保持在较高的增长水平。
从行业分析看，日益成为世界制造中心的中国，对于上游的基础原材料及资源提出了持续的旺盛需求，所以
处于上游地位的基础原材料及资源型行业保持高景气度的状态。同时2003年下半年，由于农产品价格上涨引致下游消费品
价格适度上涨，这在一定程度上缓解原材料价格上涨给中下游行业带来的压力，从而使这些上游行业的价格得以保持在目前的
较高水平，甚至再创新高。
从目前的分析看，2004年与固定资产投资密切相关的石油化工、有色金属、钢铁、电力、电力设备、煤
炭开采等行业将继续保持良好的景气状态。2003年增长速度快、景气程度高的行业大部分都将在2004年继续保持良好
态势，而正是这些行业中的领先型企业引领了2003年的蓝筹股行情。
从个股自身的属性看，2003年我国工业增长中，对整体业绩提升贡献最大的十家公司为：中国石化(占
净利润增长总量的23.7%)、宝钢股份(11.1%)、马钢股份(5.9%)、ST夏利(4.3%)、ST吉化
(4.1%)、华能国际(3.8%)、上海汽车(3.5%)、扬子石化、长安汽车和齐鲁石化，它们合计贡献了65%的
盈利增长。这些数据表明，行业内规模领先的公司更易分享经济增长的成果。
以上是一线蓝筹股走强的主要原因，同时我们也应看到，目前对于蓝筹股的挖掘由于没有股息率作保证，主
力要获取的仍是二级市场的差价收益，因此炒作的最终结果仍是筹码的派发，因此就目前一线蓝筹股的疯狂炒作看，已经进入
了派发期，追高需要谨慎。
后市应重点关注二线蓝筹股的动态。这里主要谈一谈其它具有成长潜力的行业。
Ⅰ房地产行业
2004年普遍存在的人民币升值预期，将对房地产行业的商品房价格上扬起到推波助澜的作用。由于国内
对商品房需求的持续增长，房地产资产较好的流动性为人们日益重视，加之国内股票市场长期不振，不断离场的资金需要寻找
新的出路，国内中心城市的房地产资产无疑成了一个重要的投资选择对象。
随着国内市场在更广大的范围内对外资开放，人民币升值预期将吸引更多的外资进入国内房地产市场，大量
购买有升值潜力的商品房资产，从而进一步刺激国内房地产投资和房地产销售的持续增长。在证券市场上，顺应价值投资理念
，像万科、陆家嘴、招商局、北京城建、金地集团等市场品牌较好、市场份额较大、有跨地域经营优势的企业将获得投资者更
多的认同，同时也要对诸如栖霞建设、深长城等在当地有较大影响力的上市公司股票予以一定的关注。
Ⅱ半导体行业
日前国际半导体设备暨材料协会表示，2003年全球半导体设备销售可望增长逾8%，预料2004年销
售可望增长39%，该行业已进入复苏期。反应在二级市场上，该板块中的许多个股已逐步脱离底部，股价已步入恢复期，如
上海贝岭、长电科技、风华高科、东方钽业、有研硅股等，预计该板块中的一些个股将成为2004年的黑马之一。
Ⅲ金融行业
近期银行股在中国银行和中国建设银行进行股份制改造试点和民生银行业绩预增等利好影响下，政策面、基
本面和技术面等多个层次逐步做好准备，其二线蓝筹股领军人物的地位开始有所显现；同时，随着证券市场的转暖，证券业和
信托业有望步入复苏期，可关注中信证券，宏源证券，鞍山信托等。
Ⅳ采掘业
包括煤炭开采和石油开采，近期煤炭紧缺成为市场关注的焦点，同时国际原油价格的持续上涨给予原油股机
会，可关注中原油气，辽河油田，石油大明等。
Ⅴ网络科技以及数字电视
经济周期的复苏期上涨的往往是基础行业，但是随着经济增长的进一步深化，高科技行业同样面临较好的复
苏机会，网络股聚友网络已强力突破了颈线，底部形态完美，歌华有线、中信国安、综艺股份目前也是介入的好时机；数字电
视集团的股票调整已很充分，新一轮上涨随时可能展开，具体股票有广电信息、广电电子、东方明珠、清华同方等。
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