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潜蓝定义:它们普遍具有以下一个或几个特征:1、股价在2003年涨幅远远低于主流蓝筹,甚至仍然处于长期的下跌通道中；2、公司基本面随着世界经济复苏,或者国内消费结构的升级而有望在2004年出现明显改观,进入一个较长时期的增长阶段；3、整体行业不景气,但是上市公司本身为行业龙头,在某些单项上具有垄断特征。潜蓝(潜在的蓝筹股、有潜力的蓝筹股)应是这些个股最好的称呼,它们是2004年股市的主宰,牛股将从中诞生。
在过去的2003年,市场倡导的价值投资、绩优蓝筹、行业成长等投资理念受到市场广泛认同,使过去单纯的坐庄模式成为非主流的盈利模式,市场依据行业发展前景对股价进行了结构性的调整,不同行业之间的相对价值被重新排序。钢铁、石化、电力、汽车等领涨板块、领涨股票的分布,基本上反映了带动国民经济增长的主导行业的分布格局。消费升级带动的成长性行业、正在复苏的周期性行业、稳定增长的防御性行业获得了较好的投资机会。我们认为,以上述行业为主导的价值发现行情经过一年的发展,相关个股经历了持续性的上涨,已经基本上改变了长期以来价值被低估的局面。
区别于2003年的钢铁、石化、电力、汽车等已经得到市场开发的一线蓝筹,我们认为未来市场最大的投资机会将集中在目前尚没有被市场充分重视的潜蓝群体之中。目前我们将目光主要锁定在以下几个行业以及相关的龙头品种上。
电子元器件行业
2003年第三季度,全球半导体芯片销售额比上年同期剧增17.5%,呈现出加速增长的势头,这种旺销势头的延续将使2003年全年半导体芯片的销售额增长幅度超过10%。随着全球半导体产业的复苏,计算机及其外围设备、通讯手机和无线通讯设备、新兴消费电子产品需求不断增加,我国电子元器件行业也将进入缓慢但坚定的复苏阶段
在这样背景下,具有相当成本控制能力、行业地位突出、产能扩张能力强的企业有望从中获益,其业绩会表现出高速增长的态势。投资机会主要存在于新型平板显示器件企业、集成电路企业以及元器件等领域的个别优势企业,如京东方(000725)、法拉电子(600563)和生益科技(600183)。
粘胶纤维行业
我国粘胶行业生产集中度比较高,单厂平均生产规模已提高到2万吨以上,已接近国际水平,西方国家粘胶纤维产量逐年降低,为我国粘胶长丝出口提供空间。另一方面,国内棉花价格节节攀升,使得众多下游棉纺生产厂家为了维持正常的生产经营,不得不寻找棉花的替代品,从而部分棉纤维的需求源转移到了粘胶纤维。
粘胶纤维和涤纶纤维价格上涨将使相关生产厂商明显受益,直接增加企业的毛利空间。目前两市粘胶行业共有8家上市公司,均有粘胶长丝生产能力,其中新乡化纤(000949)、南京化纤(600889)、山东海龙(000677)和吉林化纤(000420)具有较大的投资价值。
氮肥行业
2003年,我国农产品价格近6年来首次全面上扬,粮食产业开始升温。由于粮食价格与化肥价格走势呈现正相关关系,随农产品价格持续上扬,在未来一段时间我国化肥行业需求趋旺,从中受益较大的是氮肥中的尿素。
从行业投资的角度看,具有规模优势、业绩好的大氮类公司特别是以天然气为原料的公司以及走化肥、化工多元化发展道路的大中型氮肥公司值得看好,如云天化(600096)、泸天化(000912)、四川美丰(000731)。
食品行业
中国食品工业身处全世界最大和最有潜力的市场,经济增长是食品消费增长的直接因素,同时,我国经济的高速增长也推动了国内居民消费水平的提高。结合我国资源优势,食品工业中乳业及白酒等子行业的市场投资价值开始凸现。如五粮液(000858)、伊利股份(600887)。
造纸行业
2003年我国造纸业经过了上半年的进口纸浆涨价、进口废纸涨价等的影响以及面临新闻纸反倾销保护是否延续等的困扰与冲击,但国内市场的巨大需求一如既往地拉动着造纸行业继续快速地增长,大踏步前进仍然是2004年中国造纸业的主旋律。
整体快速发展,业内日趋分化是2003年的主要特征。这从已上市的20家纸业公司我们可以清楚地看到。预计行业的垄断性在未来几年将进一步加剧,可重点关注晨鸣纸业(000488)、华泰股份(600308)。
另外,在2003年已经有所表现,但是未来业绩仍然有望维持上升通道的港口、工程机械等板块可以统称为潜蓝群体。我们取了蓝筹股中的30家有代表性的龙头品种作为统计的样本,其加权平均动态市盈率为18.16倍。而取潜蓝群体中的20家有代表性的龙头品种作为统计样本,其加权平均动态市盈率为19.22倍。因此两者基本一致。综合来看,我们认为在新增机构资金的眼里,从股价的历史底部介入二线蓝筹股,在未来行情中有更大的主动权。
[链接] 潜蓝部分代表个股
行业上市公司
电子元器件 京东方、法拉电子、生益科技
粘胶纤维 新乡化纤、南京化纤、山东海龙、吉林化纤
氮肥 云天化、泸天化、四川美丰
食品五粮液、伊梨股份
造纸 华泰股份、晨鸣纸业
其他中海发展、三一重工、中联重科、中集集团
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作者：方正证券 陈帆 方世群 高宇
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