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现在市场最流行什么?当然是价值投资。这玩意儿简直成了神奇的点金棒。指啥涨啥,汽车股涨了、石化股涨了、钢铁股涨了、资源股涨了,现在又轮到了电信股,这一切全是价值投资在折腾。就连要从小盘股变成了大盘股的TCL,股价一飞冲天的理由也是该股要变成大盘蓝筹股了,还是价值投资闹的。
价值投资肯定是个好东西,要不然不会有这么多的信徒乐于追逐。不过话也要反过来讲
,有这么多信徒追逐的东西就肯定是个好东东吗?
这样的现象似乎以前也曾见过。记得在2000年网络股盛行之初,市场几乎唯网络是从:沾网则涨,挂网则疯。
现在呢?大盘股也变成了昔日的网络股,只要盘大,就有上涨的理由:价值投资。
如果真是价值投资也就罢了,近期招商证券作了个有趣的统计,却让人有些担心。这个统计结果显示:去年只有流通盘大于2亿股的股票走势强于大势,而市盈率高低与股价市场表现并不十分密切。在价值投资盛行的时代,流通盘大小与市场表现如此息息相关,而且是正相关,有些令人费解。
出现这样的现象固然有种种原因。但有一个原因不能忽视,价值投资很大程度上已经演变成大盘股投资。果真如此的话,那倒有点让人担心了。因为现在市场上已经有人在鼓吹,大盘股的市盈率应高过中小盘股,理由就是大盘股具有流动性。
这个理由听起来很在理,但又有些不在理。价值投资真正的目的是为了从上市公司获取更高的回报,而不在于从股价差异中赚取利润。如果不是着眼从股价差异中赚取利润,又何必过于计较流动盘的高低呢?这有点类似当初投资者悬赏上市公司买网的笑话了。
从行为经济学分析,在市场投资理念的认同上,存在着机构之间认同的时间差异,市场行为和心理的扩散过程也有一个过程。因此市场投资理念的认同往往表现为:初步认同--存在分歧--大多数认同--一致认同的顺序延伸。在此影响下,投资理念的演变将呈现价值发现--价值投资--价值投机--价格投机的运行轨迹。网络如此,或许价值投资也不能幸免。
既然是这样的话,那么现在打着价值投资旗号大干价格投机的还会大有人在。昨天一位基金朋友就曾与笔者预言,今年送红股的上市公司会比往常的多。毕竟只有股本规模扩大了,股价才能涨哟。这好像又与网络股有些相似了。
作者：白水
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