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陈宪
当股市处于空头市场时，往往呈现对利多消息反应麻木，对利空消息反应过敏的特征；而当股市处于多头市场时，则往往呈现对利空消息反应麻木，对利多消息反应夸张的特征。例如近期股市就根本不理会广州非典病例被确诊及南方证券被接管的利空消息，但关于有境外不明资金流入证券市场已查实的消息还是应该予以重视。
约在2003年第三季度，大多数证券业内人士应程度不同地听过这样一则传闻：伴随人民币将升值的国际高调舆论，有数百亿美元的游资进入中国企图套利，据说其中有相当部分资金已进入房地产、信托、证券和期货市场。目前，国家外汇管理局通过新闻发言人的形式公布2003年9月专项检查结果：检查发现，一些投资性公司或生产型企业，以企业注册资本金或增资以及预收贷款的形式，从境外收取外汇并办理结汇。通过对结汇后人民币用途的跟踪调查发现，这部分资金并未用于生产经营，而是转入房地产和证券市场，或者以个人名义存入储蓄账户，带有一定的套利投机性质。检查还发现，部分贸易及资本项下资金以个人名义流入境内，其中一些收入的外汇来自境外机构和公司，结汇后人民币资金划往境内商业机构、生产企业、证券公司和房地产公司，用于生产经营、股权收购、证券及房地产投资。显然境外游资“现身”股市已是铁板钉钉的事实。联想到日前笔者在香港度新年假期，香港媒体纷纷报道，美国热钱汹涌追捧国企股，是推动香港国企指数于2003年大幅飙升并于今年1月5日升至5391点创出历史新高的主要动力，并认为国企股已患上欢快症。
将上述两种现象及沪深股市个股表现联系起来考察，境外游资很有可能已潜入境内适合大资金吞吐的大盘蓝筹股。果真如此，则一旦游资撤走，必然会对相应个股的走势有所影响。因此投资者应密切关注国家外管局接下来会有什么跟进举措，因为境外游资以什么样的方式撤走，决定了其负面效应的程度。目前该局新闻发言人就境外不明资金“入市”的态度是：国家外汇局将于近期会同相关部门，依法对违规银行及相关企业和个人进行严肃处理。这有点类似“窗口”式打招呼，旨在扼制境外不明资金进一步跟风式“入市”，但一旦有严肃“处理案例”，则必然轰散已入市的境外游资。
因此，投资者应密切关注外汇局跟随的动作及大盘交投的变化，毕竟股价是由资金推动的。
（作者单位为世基投资）
《国际金融报》 (2004年01月07日 第三版)
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