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短线调整压力加大
江南期货 丁福杰
承接前日升势，上海期铝在周二清淡的交投中温和收高，成交量最大的al406低开高走、并在早盘触及了合约新高16700元，随后，获利回吐的卖压使收盘脱离盘中高点，最后仅
以平盘报收于16640元。创新高后的沪铝后市将如何运行？
基本面支持铝价温和上涨
中国作为最具亮点的经济实体，已经在世界经济发展中占据了举足轻重的地位。去年上半年中国经济虽然受到了非典影响，但GDP仍保持8.2％的增长。美国高盛公司在最新的中国经济研究报告中，将中国2004年的GDP增长预测由7.5％上调至8.4％。随着中国经济进一步的发展，必将刺激其国内铝消费量的增长，进而对铝价形成利好支持。BHPBilliton铝业部门主管称，中国的大量采购导致全球氧化铝供应紧张，从而令现货价格劲升至铝价的20％以上，而通常情况下氧化铝价格约等于铝价的12％～14％。尽管氧化铝需求增加，铝价的增幅仍落后于铜和镍等工业金属，因为铝市存在供应过剩问题。为了满足国内快速发展的铝冶炼行业，中国的氧化铝需求量已增至600万吨/年。如今中国铝行业在国际市场的份额约为20％，高于2000年的5％，但中国氧化铝产量的增长速度则不能跟上冶炼行业的发展。根据国内铝产量的增长速度，估计2010年中国的氧化铝进口量可能翻番至1200万吨。
目前，全球铝市基本上仍处在供过于求的状态，而随着一系列的产能扩容，以及新项目的投产，除美国以外的全球其他地区的铝产能将提高。预计2003年12月份至2006年6月份，全球铝产能将增长190万吨。由于经济复苏加快，现阶段铝市场的上过剩量正逐渐被消化，预计2004年铝市场上的剩余量将降至20.6万吨，2005年全球铝供应剩余量将降至16.6万吨。从国内市场来看，今年我国铝产量将达到530万吨，铝产能到2005年将提高至650万吨，而全年消费预计将增加26％至520万吨。因此，今年国内铝市仍将处于供过于求状态，但过剩量已较去年大大缩小。
自2004年起，我国未锻造铝的出口退税税率将下调至8％。出口退税税率的下调会增加铝产品的出口成本，这将影响到国内铝企业的出口积极性，客观上导致部分铝锭滞留国内市场而增加国内铝市场上的供应压力。但这种负面作用并非如人们想象的那么大。因为，我国铝锭出口一般包括两部分，一是使用国产氧化铝和进口氧化铝生产铝锭的一般贸易出口，这部分占我国铝总出口量的10％，对我国铝出口格局的影响很小；二是进口氧化铝来料加工复出口，占我国铝总出口量的90％。这些以来料加工进口氧化铝生产的铝锭必须核销出口，出口成本的提高反而会提高国际铝价的重心。国内企业为提高盈利，一定会扩大出口，短期内会使国内铝供应相对减少，反而会对沪铝近期合约al401、al402、al403的价格提供支持，近期合约期价将明显升水。这样，出口退税税率下调对国内电解铝供给不会产生太大影响。
技术上短线面临调整压力
隔夜LME三月铝出现微调，尽管没能继续刷新新高，但交易仍完全在10天均线之上展开，并收在5天均线之上，显示铝市仍呈强势，K线形态近似上升通道，压力线在1630美元价位，若后市突破此关键阻力，则属消耗性上涨，铝价理应作出调整；反之，由于rsi已略显超买，铝价有望在此关键阻力位前顺势回调，或至少应在高位强势整理。
沪铝未受外围走疲的拖累继续小幅上扬，由于价格已远离均线，故主力al406在触及合约新高16700元后，遭遇零星的技术抛盘和获利回吐卖盘的打击，使价格从新高价位回撤。铝价短线面临调整压力，下档5天均线处有支撑。预计在消化获利回吐筹码后，沪铝中长线仍有望继续向上。
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