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本报记者 郭蕾 孙永丽
“两年多的低迷，今年终于翻了身”。
新年即将来临的北京，中国石化董秘陈革在接受本报记者采访时，脸上的笑容一如冬日的阳光般灿烂。就在入选本报和招商证券联合组织、百余家机构参与评选的“最有投资价
值上市公司”后，中国石化股价势如破竹，先是一举突破了4.22元的发行价，随后又在一个月的时间里一路高歌猛进，一度逼近6元大关。
事实上，2003年，得益于中国经济强劲增长和自身业绩的显著提升，在纽约、香港、伦敦及上海四大交易所同时挂牌交易的中国石化，其股价在境内外四个市场均屡创历史新高。2003年前三季度，中国石化实现每股收益0.17元，同比增长63%，已超过2002年全年业绩，而财务费用和管理费用则同比降低了17%。伴随着股价的节节走高，A股市场上因持续低迷而笼罩在中国石化身上的阴霾也随之一扫而空。
“化工行业的复苏才刚刚开始”，陈革相信，中国石化无疑将继续受益于中国宏观经济的持续增长。
宏观经济增长的受益者
“中国石化是中国宏观经济高速增长的受益者”，陈革分析，石化行业是中国国民经济的支柱行业，与GDP增长相关度很高。按照2003年前三季度我国GDP增长速度为8.5%估算，当年国内石化产品需求增长应在10%以上。作为中国最大的石油开采、炼制、石化产品和成品油生产和销售商，中国石化的业绩受到汽车、房地产、纺织业的需求增长拉动十分明显。
中国石化是国内最大的原油加工和成品油销售商。成品油炼制和销售业务的收入占业务收入总额的70%左右。在华东和华南经济发达地区的成品油消费市场，中国石化具有主导地位，其在华南地区的成品油零售市场占有率为68%。
国内汽车消费的迅速升温和交通运输量的大幅增长，为中国石化带来了盈利增长。据统计，2000年我国汽车保有量约为1500万辆，预计2003年、2005年汽车保有量将达到2000万辆、2340万辆。汽车保有量的提高对中国石化的油品业务产生了巨大的推动作用。据中国石化公开资料显示，在2003年中国石化利润构成中，很大一块利润来自炼油和销售板块。
陈革表示，国际市场环境对中国石化经营非常有利，由于国内原油价格基本与国际接轨，在国际油价上涨的情况下，中国石化的油价也随之上涨。
业绩走好机构增持
2003年，A股市场上作为社保基金第一股的中国石化，价格开始急转直上，从年初的3元一路劲升。12月3日，中国石化首先收复了4.22元的发行价，随后进一步强力上攻升至5元左右，全年升幅高达64%。而在纽约、香港、伦敦市场，中国石化股价更是上涨了逾130%。
“最近到公司调研的境内外机构投资者非常多，说明机构投资者对公司越来越关心。”对社保基金和其他机构投资者是否增持中国石化这个敏感话题，陈革表示不方便透露。不过有关数据显示，中国石化的股东人数持续减少，股东持股的集中度在不断增强。
明天会更好
“2003年业绩提升不是偶然现象”。陈革坦承，面对美伊战争、非典疫情、自然灾害和国际油价大幅波动等新情况，公司正确判断形势，科学决策，目前中国石化实施的“扩大资源、拓展市场、降本增效、严谨投资”经营战略的成效开始显露。中国石化5年减员10万人的目标在3年内基本实现；3年累计降低成本16亿美元，目前已实现。2003年前三季度，公司财务费用和管理费用同比降低了17%，抗风险能力、竞争能力均有较大提升。
采访中陈革向记者透露，2003年经营状况改善的同时，公司还处置了一批不良资产，今年中国石化将轻装上阵。陈革预计，今年国际油价仍将在中高位徘徊，成品油及石化产品的需求仍将畅旺。
对目前国内三大石化公司以及海外竞争对手形成的竞争格局，陈革称中国石化早有准备。他表示，前几年公司所做的强化营销网络建设和正在建设的高效物流体系都是基于战略考虑。据悉，近年来，中国石化在网络建设方面投入不菲。收购加油站的同时，在原油和成品油管道建设上也投入了很多，包括西南地区管道、长江沿江管道、甬沪宁管道等。目前，中国石化已经搭建起由炼油企业、油库、码头、加油站和管道等一系列设施构成的一个较为完备的网络体系。而在化工方面，除了通过对现有的几套大型乙烯装置的扩能改造，提升其技术水准及发挥规模效益，中国石化还正积极与境外大公司进行合作，目前与英国石油共同投资设立的上海赛科、与巴期夫合资建立的扬子巴斯夫等项目正在紧张的建设中。
点评：
中国石化是我国最大的炼油、成品油销售与石化产品生产商，第二大原油生产商，主要市场为东南部沿海发达地区、西南地区和华中地区。
据预测，2003～2005年原油价格将维持相对高位，勘探及开采业务仍将是公司利润的主要来源之一。同时，国际炼油毛利的走高与逐步接轨的成品油价格将提升国内炼油毛利，国内经济的快速发展将使油品需求增速，量价齐升将带动炼油与成品油销售业务利润大幅增长。
石化业务虽然目前为中国石化贡献的利润有限，但其潜力不可忽视。目前正处在石化行业景气度的上升期，根据测算，在成本不变价格上涨10％的情况下，2004年该业务EBIT将增加4倍至122亿元，占公司EBIT的23％。
因此，我们看好中国石化最近两年的业绩增长。（招商证券 翁 健）
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