许小年有关国有股减持的观点

　　许小年认为，中国资本市场目前面临的最紧迫问题是减持大量不流通的国有股的问题。我国政府最终将如何减持国有股，这一问题的不确定性长期以来一直困扰着中国资本市场。深沪两市上市公司股本的大约三分之二属于不可流通的股票，这些股票多数为政府持有。上一次减持部分国有股的尝试半途而废，由于价格较低的国有股流入股价原本很高的市场，这严重挫伤了投资者的人气。从那以后，政府一直未能拿出其他减持国有股的办法，这令投资者坐立不安。2003年11月16日上证综合指数跌至4年来的低点(1307.39)，分析师称，其中部 分原因是政府没有明确表明打算如何解决这一问题。

　　许小年建议政府考虑减持其持有的H股。这一举措将使中、小型投资者在如何经营H股公司方面拥有更大的发言权。所谓H股公司是指将部分资产在香港上市的大陆国有企业。政府既要维持社会和经济的稳定，又要增加国有企业的价值，这种双重角色一直是妨碍H股公司加强公司治理的一个障碍。政府没有理由在H股公司中掌握控股权，特别是那些整个行业已有充分竞争的公司。在公用事业及自然垄断行业，政府应当鼓励竞争，并加强监管，而不是直接经营这些公司。