证监会国有股减持方案之配售类方案

　　(1)方案简介

　　首先介绍配售类方案的基本思路如下。上市公司非流通股股东将其持有的股份按照一定的比例和价格转让(或优先转让)给流通股股东。转让后，被转让的股份成为流通股。

　　按照配售比例的不同，配售类方案可以分为三类：

　　第一类：部分国有股配售，剩余的国有股依旧不具备流通性。

　　第二类：部分国有股配售，剩余的国有股获得流通性。

　　第三类：全部国有股配售。配售类方案的关键是配售的价格。

　　征集方案中的定价方式分为两种：主观定价和市场化定价。

　　主观定价方式主要包括：以净资产价格配售、综合净资产和其他指标确定、净资产向上浮动一定比例、市场价折价、按一定倍数市盈率配售；主观定价方式的缺点是其标准难以确定或难以得到各方认同。市场化定价方式是以通过竞价的方式确定配售价，其优点是容易得到各方认同。但是，大部分的方案建议竞价范围只限于流通股股东或老股东，或者战略投资者。

　　证监会认为，国有股乃全民资产，应当允许全社会认购；如果只允许流通股股东或老股东竞价，形式上相当于自己决定定向配售价格，有失公允；战略投资者的弊端则更为显著。因此，应当部分国有股向全社会公众竞价。