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2003年已经过去,大盘指数一年升幅达到一成左右,考虑到这是综合指数,因此对参与市场博弈的各方来说应该是皆大欢喜的,但实际情况却并非如此。
很显然,以开放式基金为主的市场博弈方在去年成了最大的赢家,而封闭式基金掉头快,坚决换筹,最终也成为大赢家。
根据粗略统计,以上海市场为例,全年升幅超过上证指数的股票家数仅有一成,也就是说90%的个股输给了大盘。另外,下跌的股票比例达到八成。这说明去年的市场依然难以改变投机的特征,它的特点就是各家基金达成默契,成为一家超级庞大的庄家,演绎最新式的庄股行情。
但在一片价值发现的呼声中我们还是要保留一份清醒,因为低市盈率的股票并非去年才有。邯郸钢铁2001年年报每股收益0.45元,但后来股价没有到过7元。类似的例子还有深圳的韶钢松山等等。低市盈率股上涨的根本原因是因为有大量的资金介入。
这是在国内市场上首次出现的新型庄家,它并非由一家机构操作,也不是单单操作一家股票,而是多家联手,相互照应,轮番向上推升股价。
作为庄股,最大的问题是出货,但基金与原来做庄资金的最大区别就在于资金的时间性。开放式基金只要保持一定的增长(尽管这些增长极有可能只是帐面上的),其赎回的压力就不会很大,而封闭式基金更没有赎回的压力,因此理论上基金可以做长庄,只要不断发行新的开放式基金就可以了。其实这种模式也并非第一次,因为德龙系的几家代表股就是这种模式。也许以强大研究班底作为后盾的基金以为发掘出了市场的价值,但回过头来想一想,近两千亿的基金是不可能将现金拿在手里的,因此即使再不好的市场也得买股票。前两年基金以单打独斗为主,结果是净资产的屡屡下跌,因此去年基金联起手来,终于将重仓股做成了庄股,至少在帐面上取得了不俗的业绩。从单打到联合,这是基金去年的最大变化。
也许这种联合的模式还将在今年继续下去,只要新的基金发行能跟得上。但另外一个重要的因素也是我们不能忽略的,因为券商已经可以将委托理财正大光明地放到桌面上来了。
众所周知,去年走势较弱的股票大多是一些老庄股,其中包括不少券商重仓股。如果大量理财资金进入到券商帐户内的话,一般来说,券商首先要做的是救自己的重仓股而不是去追捧蓝筹股。
至少在今年,我们在进一步关注基金重仓股的同时还必须关注券商新接受的委托理财资金。证券市场历来是风水轮流转的,在全流通问题没有解决之前,市场仍然具备资金推动型的特征,只要有资金介入,股价就会上涨。去年年底类似上海梅林、综艺股份的翻倍行情是完全无法用价值发现来解释的。
作者：潘伟君
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