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当前,有部分经济学家认为,按照近期我国CPI等物价指数上涨的趋势,预期今年人民币利率可能要上升,只是升息的幅度大小有别。
为什么会有这么一说呢?因为,CPI涨幅过快已经引起了利率上升的预期。
那么什么是CPI?它的过快上涨究竟意味着什么?CPI是英文consumerpriceindex的缩写
,在中国又叫作全国居民消费价格总水平指数。它是用来衡量居民购买的一篮子商品和服务价格变化的指标。在我国,这一指数是由国家统计局每月定期发布的。
在经济学家的眼里,CPI通常是被用作衡量通货膨胀率的核心观察指标之一。这一指数每月的变化,是判别一个经济体是否出现通货膨胀和通货膨胀程度的重要数据。当然,经济学家在用CPI来衡量核心通货膨胀率时,还要剔除食品和石油价格的影响。因为,食品和石油价格的变化和波动较大,会影响其他商品相对价格的变化。例如,去年11月份食品价格上涨8.1%,是带动消费者价格指数成长的主要原因之一。如果我们剔除食品价格的影响,目前我国的CPI仍然处于安全区间。但是,食品大约占我们消费支出中的25%,忽视食品价格上涨的变化并不是很聪明的,因为食品价格上涨对通货膨胀有着潜在的重要影响。
2003年以前,我国的CPI同比增幅一直为负增长。去年1月份开始,我国CPI同比增长幅度摆脱了通货紧缩的阴影,一直为正值,并且走出原来的下降通道,但由于有非典的影响,尚一直徘徊在1%以下的区域内。下半年开始,CPI同比增幅进入加速上升阶段,且涨幅比较惊人,到了11月份,CPI的同比增长幅度已由7月份的0.5%跃升为3%,一下子带来了我们对通货膨胀的担忧。
其实,通货膨胀并不可怕。对于一个经济体来说,拥有3%以下的温和通货膨胀是非常健康的。但是超过温和的限度,且上涨速度很快,就要令人担忧了。而从工业品出厂价格指数与企业商品价格变动情况这两个对CPI有传递作用和放大效应的指标上涨趋势看,CPI未来的上涨速度不仅会突破3%,可能还会加快。因此,我们需要阻止太多的货币扩张,以控制CPI的上涨速度。当然这是央行的任务。
目前我国一年期存款利率为1.98%,扣除利息税后约为1.6%,以目前CPI水平为1%和平均物价水平为1.73%看,人民币利率离正比例只有0.6个百分点,甚至出现了负数。这些数据显示,人民币利率上升的压力越来越大,人们对利率将上升的预期也越来越强烈。
一旦利率上升,不仅会对一些行业产生较大的影响,而且还会导致购车和置业等方面的支出增加,减少人们在这方面的需求。同样,利率上升时,债券和股票价格也会出现不同程度的下跌和震荡,人民币汇价会出现下浮。所以,不要小看CPI。它的变化,对通胀、经济活动和央行政策都有着潜在的重要影响。
作者：博嘉
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