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本周股票市场出现大幅震荡，4个交易日中，周一、周三上证指数下跌幅度均在1%左右，而周二、周五则均上涨超过了1%。上涨的行业除了主流石化、煤炭、电力、电力设备、日用化工外，还增加了电子元器件、通信，其它行业全线下跌。基金指数上周走出强劲走势后，本周仍然走势强于上证指数，基金指数最终收报于1062.61点，上涨1%，在交易日减少一个的情况下，成交量微幅放大，两市基金成交量总计为37.90亿元。全部54只封闭式基金有46只上涨，而且涨幅最大的基金兴安、科讯上涨幅度超过了3%，下跌的基金只有6只。
2003年度基金业绩卓越
2003年绝对是基金辉煌的一年，2003年12月31日证券投资基金公布了资产净值，统计显示基金2003年业绩非常优秀，在2003年运作满一年的69只股票型基金中，有66只基金净值增长率超过同期上证综指的涨幅，其中博时价值增长净值增长率达到34.35%；20亿份额的基金兴华净值增长率为31.34%；8亿份额的基金科翔净值增长率为32.75%。54只封闭式基金净值增长率为20.33%，远远高于市场的11%。基金净值的上佳表现为年末基金行情的演绎奠定了基础。
基金计划分红规模低于市场预期
年末基金演绎行情的基础主要就是投资者对基金分红的预期，12月以来基金主要集中在预期分红较高的基金中，换手率排名前10位的基金中有7只是有较高分红预期的。
表1：基金近一个月换手率排名前10位
不过在12月31日公布的基金分红预案显示：基金分红预期明显低于市场预期，54只封闭式基金中，推出分配预案的基金只有13只，而观察基金净值不难看出净值在1.04元以上的基金共有29只，基金分红明显没有达到市场预期。从分红的数量看，这13只基金中除了基金兴华、兴和、科翔的每单位分红在0.08元以上外，其余基金分红比例都相对较小，尤其是基金融鑫，其净值高达1.2936元，居然只是推出0.01元的分配预案，这明显让投资者大跌眼界。
近期基金将出现结构调整
虽然近期基金市场走强，而且表现也强于指数，加上基金持有的核心资产仍然受到市场的追捧，不过由于基金分红方案低于预期，基金市场应该面临结构调整。
首先，高净值、低比例分红、低折价率的基金可能走低，由于比例分红无法降低投资者的当期成本，所以投资者可能难以接受其低折价率的现实，所以这批基金的折价率可能面临回归。其中基金融鑫、科汇、兴科、科讯折价率都在18%以下，折价率有增加的可能。
表2：净值排名前10位的基金
其次，年末基金市值被拉升的一些基金也有可能出现相应的调整，由于不少投资者为了保证市值而在12月31日推高基金，有些基金并没有相应的业绩支持，这些基金有可能会出现价值回归。
投资者仍然应该注意分红比例高的基金，如基金兴和、兴华、科翔。
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