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新年开局市场便呈现出两大不同寻常的特点：一是上证50指数诞生，成分股中出现涨停的上海贝岭、也出现跌停的哈药集团；其次是券商重仓股上演“敦克尔克大撤退”，与此同时科技股却试图营造新热点。
流动性风险仍需重视
太极集团和哈药集团表现如此糟糕，不仅仅因为是券商重仓股，更根本的原因在于它们是流动性风险较大的庄股。历史上形成的庄股中，“庄”的构成比较复杂，有些来自于民间机构、大户；还有些来自于专业机构等。其中来自于前者的庄股最早坍塌，能够坚持到如今还没有跳水的凤毛麟角；来自于专业机构的“庄股”则分成两类，其中基金在2001年以前运作的筹码高度集中的庄股从银广夏、数码测绘等跳水后就开始被市场消化，而券商的重仓股因为种种原因一直没有被市场比较彻底的进行清算过，所以上述这两只股票以及东风汽车、健特生物等能够挺到现在。
从市场转型角度观察，流动性风险在2004年仍将是一种需要重视的非系统型风险。因为一部分券商重仓的传统理念下的股票、以及泡沫还没有充分消除的题材股，仍然是在新行情中被边缘化的品种。投资者对这种股票需要加以甄别，在2003年报披露过程中，对2002年以前形成的、2003年全年筹码慢慢扩散的和没有明显变化的筹码集中股票，无论表面看起来是券商集中持有还是其他机构、个人集中持有，都要考虑果断换股，这是流动性风险最大的板块。
把握“后发优势”
上证50指数最使人意外的恐怕是科技股大爆冷门，分别有中国联通、清华同方、上海贝岭、北大方正、广电电子、广电信息、东方明珠以及张江高科入选。纳斯达克市场2003的强劲表现很可能意味着全球科技股时代正在酝酿卷土重来，以新年首批涨停的股票上海贝岭、长电科技所处的集成电路行业为例，自从2001年全球市场遭遇下降32.1%份额的寒流之后，从2003年9月开始单月回升幅度就刷新了历史纪录，权威机构统计已经把2003年全球半导体销售额调高到1607亿美元，预计2004年将达到1919亿美元。而集成电路行业主要由计算机、通信、信息家电、数字化3C等整机产品的发展所拉动。因此从首批张停这个市场行为和基本面转变这两个角度看，科技股有可能在2004年行情中大爆冷门。
此外，上证50中的上海本地股数量达到18只，但并不是多年来比较活跃的沪埠重组股，而是各行业的著名大企业。这也意味着行情脉络向大、高、强的方向发展，即像上海这样的经济龙头地域的龙头企业越来越受到市场的强力追捧，这是股市价格体系立体化的前兆，也就是发达地域的大企业、骨干行业的大企业、朝阳行业的大企业，向价格高端发展。而相对立的板块，则将逐渐开拓价格的新低纪录。上证50成分股正式开始运行，代表市场这一趋势开始加速，在年报公布期很可能会进入高潮。
在操作上，建议投资者充分把握新背景下，具有价值内涵同时涨幅滞后者的“后发优势”，例如昨天飙升的上海贝岭就具有这个特点。两市将率先公布报表的营口港、峨眉山也具有这个特点，其他如50成分股中的首创股份、白云机场、东方集团、华夏银行、方正科技等都可归入此列。
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