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-本报记者 杨文
辞旧迎新之际，回首去年股市冷暖，可谓几家欢乐几家愁：基金屡战屡胜，券商步履蹒跚。为打造券商抵御
风险的钢筋铁骨，监管层频频出台政策。今年券商能否搭上股市回暖之东风，就此，记者采访了闽发证券福州管理部林景栋总
经理(以下简称林总)。
记者：林总，新年好！许多专家认为我国股市正处在回暖之际，能否谈谈今年股市的投资机会？
林总：自1999年“5·19”行情以来，我国股市走过了一波圆弧顶行情，近三年的调整期即将结束，
今年的投资机会总体上将强于今年，主要原因有以下几个方面：
一是我国经济发展正处于经济周期的上升阶段，国家信息中心更是乐观，认为经济增长周期将由复苏向繁荣
阶段发展。二是我国不断推进的城市化、经济重工业化，将推动电力、钢铁、煤炭、石油、有色金属等行业的快速发展。三是
由于我国经济发展模式的改变，中国经济内在的、自主的增长因素在增强。四是持续低迷的股市与我国蓬勃发展的经济相背离
，股市投资价值凸现出来。
总体而言，今年股市将继续演绎“强者恒强”的态势，诸如石化、电力、煤炭、有色金属和水务等基础设施
、资源及具有垄断性质的港口、运输等行业将被继续看好。
记者：回首过去的一年，在股市持续低迷的行情中，基金跑赢了大市，而券商被远远地甩在后面，您是如何
看待这一场机构搏杀的？
林总：去年基金表现异常抢眼而券商比较困难，主要是由于以下两个方面的原因：其一，今年年初基金利用
其研究力量以及基金的合力，推动了大盘蓝筹股价格的持续上升，形成本年度亮丽的“五朵金花”。其二，基金倡导的价值投
资理念适应了市场的变化，而券商未能及时找到新的盈利模式。在新的盈利模式又未能产生的情况下，大部分券商在去年的股
票运作方面显得较被动，然而闽发公司却保持着良好的发展态势。
2003年，券商三大利润点普遍萎缩：成交量持续萎缩、佣金放开，导致经纪业务收入锐减；市场持续低
迷，自营业务利润下滑；IPO较往年减少，券商投资银行业务受影响。但是今年就不同了，依然较好的政策及市场的转暖，
今年机构投资者将实现“共赢”，基金、券商各有表现。
记者：除与基金进行博弈外，QFII将对券商产生什么样的影响？
林总：对机构投资者来说，引进QFII既是机遇又是挑战。首先，QFII带来了增量资金；其次，带来
了先进的理念、管理办法和运作模式，都将激励券商尽快转变投资理念，跟上价值投资步伐，以分享国民经济高成长的结果。
记者：目前，我国金融业的“混业经营”是大势所趋，由此引入的新博弈者将对券商造成什么样的影响？
林总：混业经营是金融市场成熟的表现，欧美发达国家普遍实行该模式。目前，我国存在银行证券混业经营的
一种尝试或一定程度上的混业经营，比较典型的有光大集团和中信集团等。在我国实行混业经营，券商将面临新的发展机遇。
它给券商带来实现低成本、跨越式扩张、提高其覆盖客户能力、稳定和吸引更多客户和降低其经营成本和经营风险等方面的机
遇。
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