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-中国科技证券李娜
2003年以来核心资产的炒作渐入佳境，而有股市不死鸟之称的重组板块却遭遇了寒冬，该板块呈现出几
乎全线下跌的窘境，股价开始向1元靠拢，就在这样一片凄风苦雨的状况下，ST东锅、ST华靖成为2003年名符其实
的黑马，这里我们来谈谈ST华靖。
基本面概况
提到ST华靖也许有许多人觉得陌生，而提到著名的绩优股湖北兴化可能许多人都有耳闻，近几年由于行
业性和经营管理以及关联交易等方面的原因，湖北兴化业绩逐渐滑坡直到沦为亏损股。2002年9月，中国石化将从湖北兴
化置出的石化资产全盘回购(此前该公司曾进行了相关资产置换)，国家投资开发公司成为第一大股东，由此公司名称更改为
“国投华靖电力控股股份有限公司”。国家开发投资公司成立于1995年4月，注册资本58亿元，是经国务院批准成立的
国有独资投资机构，公司下设国投电力公司、国投交通公司、国投创业投资公司、国投资产管理公司、国投物业有限公司五家
子公司。目前，国投公司在电力、煤炭、化肥、电子、汽车零部件、高科技医药等方面形成了一定的规模，并取得较好的经济
效益。此次资产置换，公司置入的资产为甘肃小三峡水电开发有限责任公司50%股权、靖远第二发电有限公司50%的股权
和徐州华润电力有限公司30%的股权，均属于国投公司旗下的优质电力资产，具有较强的盈利能力。3月18日，经甘肃省
国家税务局批准，公司被确认为享受西部大开发税收优惠政策的企业，在2003年至2010年期间企业所得税按优惠税率
征收，为公司未来业绩的增长提供了基础。2003年4月公司出资1.695亿元元投入徐州华润电力有限公司二期工程，
公司持有其30%的股权。作为苏北地区乃至整个江苏电网的重要电源点，徐州二期工程的建设，将为地区经济发展提供有力
的电力保障，其经济效益和社会效益将十分显著，二期工程计划年内开工建设，2005年实现机组并网发电。项目建成以后
，徐州华润总装机规模将达到1200MW。随着我国经济的高速发展，对电力的需求稳定增长，从而为公司的长远发展提供
了较大的成长空间。该项目成为公司新的利润增长点。12月17日公司审议通过受让国投曲靖发电有限公司(下称：国投曲
靖)44%股权的议案。经协商，国家开发投资公司全资子公司国投电力公司将其持有的国投曲靖44%的股权转让给公司。
受让该部分股权后，公司将持有国投曲靖44%的股权，为第一大股东，公司电力资产再上台阶。
财务分析
公司2002年进行了整体资产置换，主营业务由石化行业转为电力行业，2003年三季度公司每股收益达
到0.50元，跨入绩优股行列。从财务比率分析，公司资产负债率为65.72%，股东权益比为21.33%，流动比率
为1.12，速动比率为1.08，以上数据显示公司的短期偿债能力不强，有待改善。从现金流看，三季度公司现金净流为
负1563万元，表明应收帐款方面有待加强。主营业务利润率32.97%，净利润率14.07%，净资产收益率14.
77%，表明公司主营业务以及利润指标均开始向好的方向转化。
技术走势分析
该股在2003年1月2日创出7.23元新低后，开始出现反转走势，并于4月22日创出12.60元
高点后，受非典形势的影响，随同大盘回调，最低探到10.50元年线附近，获得支撑后于10月13日再度启动，于最近
创出15.91元的新高，目前该股依然维持了较好的上升通道，但是近日呈现出高位放量的走势，显示该股有阶段性减仓迹
象，操作中需要规避阶段性风险。
总结
该股之所以在ST股中脱颖而出成为黑马，主要原因就是通过资产置换股基本面发生了逆转，同时业绩也出
现较快的增长，符合2003年以来以业绩为主导的炒作背景，鉴于今年电力依然缺口较大，该股业绩也有望保持快速增长，
回档后仍有机会。
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