董旭海：蓝筹股行情不会划上句号

　　北京首证 董旭海

　　　周三是2003年行情的最后一个交易日，大盘并没有出现很多投资者预期中的小幅反弹，相反还出现了一定的震荡，沪指收盘时击穿了千五整数关的支撑，这多少让投资者有些失望。蓝筹股无疑是短线市场的主要做空能量，长江电力、宝钢股份、中国石化、中国联通等个股都出现了一定幅度的调整，其中长江电力的短线调整幅度还超过了3%。这些蓝筹股的 领涨品种同步震荡对市场产生一定的负面冲击，导致了行情的短线震荡。那么蓝筹股行情是否就此划上句号了呢？对此我们持否定态度。

　　蓝筹股行情出现震荡是市场行为的合理选择

　　很多投资者都认为蓝筹股在最后一个交易日将出现一定的短线拉升行情，这主要是基于投资者的一个错误预期，很多投资者都认为，以投资基金为代表的机构资金会在尾市拉升蓝筹股，这样可以提升蓝筹股的市值，进而对机构投资者的年底业绩考核起到很大的帮助，这样的故事在前几年行情中得到多次的重复。但那是在以往的弱势市道中，机构资金重仓股处于一定的亏损状态，年底拉抬重仓股可以提高自己的市值。但今年行情中，投资基金已经在蓝筹股中赚取了比较丰厚的浮动利润，特别是最近一个多月时间，沪指从1307点开始展开反弹行情，近日最高上摸1525点，短线涨幅为16.67%，而蓝筹股的强势行情使得其短线的涨幅远远超过了大盘的反弹幅度，相应投资基金的浮动利润也是相当可观，因此在今年行情中，投资基金根本就没有必要依靠尾市的急速拉抬来人为提高自己的业绩，相反当很多投资者都认为蓝筹股会尾市急拉的时候，投资基金倒有可能适当地抛售部分筹码，并且也有部分投机资金也寻求着短线的利润兑现操作，因此蓝筹股行情出现了一定的震荡，这也是市场行为的合理选择。

　　我们认为蓝筹股后市的发展依然是非常健康的，短线的震荡将为投资者提供良好的逢低建仓机会。

　　宏观经济的景气循环将使蓝筹股队伍进一步扩大

　　今年上半年的蓝筹股行情还将是以金融、汽车、钢铁、电力、石化等五朵金花为代表的局部蓝筹股行情，投资基金对这些板块的挖掘是建立在行业景气程度基础之上的。但随着宏观经济的良性发展，将有更多的行业进入景气循环，如有色金属行业、农产品相关产业、港口物流行业、工程机械行业等都将出现强劲增长势头，相应这些板块也将为机构资金所挖掘而加入蓝筹股行列，蓝筹股群体的不断壮大也为其行情的进一步良性发展创造条件。

　　QFII将推动投资理念的加快转型

　　从去年6月份开始，长期封闭的沪深A股市场开始对外开放，境外机构投资者开始进入沪深股市，将给沪深证券市场带来先进的投资理念。从这半年时间的交易来看，虽然其进入的规模并不是很大，但对市场投资理念的推动作用却是非常明显的，市场的投资理念开始加快转型，理性投资理念开始逐渐占据市场的主导地位，蓝筹股行情的崛起并持续走强就是很好的明证。目前QFII的规模已经达到17亿美元，事实上，这还只是一个开始，QFII资金还仅仅是试水中国证券市场，随着未来水性的不断熟悉，将有更多的境外机构寻求加快进入中国股市，QFII资金的规模也将大幅度增加。有机构保守估计，在未来的一年时间内，QFII引入的资金量应该超过30亿美元，折合人民币在240亿元以上，将为我国证券市场带来相对比较可观的增量资金，而蓝筹股将成为最大的受益者。

　　上证50指数将推动蓝筹股行情进一步发展

　　在新年第一个交易日，上海证券交易所将正式对外发布上证50指数，其样本股多数都是市场重要的蓝筹股品种，而该指数的编制及发布也将对市场产生深远影响。我们不由想到了上世纪70年代美国股市的“漂亮50”(Nifty-Fifty)。美国股市在20世纪60年代后期流行概念股的炒作，当1969-1971年熊市来临时，投资者损失惨重。此后“概念股”逐渐失宠，市场理性得到恢复，投资者在“稳健原则”的理念的指导下，逐步趋向于蓝筹股投资，“漂亮50”放量飙升，直到80年代，“漂亮50”行情才划上阶段性的句号。90年代大盘蓝筹股再度崛起，涨幅远远超过70年代，相应“漂亮50”也见证了美国股市的辉煌，并成为行情的最大受益者。

　　我们认为，目前的中国证券市场与上世纪70年代的美国股市有着很多相似之处，我们估计同样的故事将在上证50指数的样本股中得到翻版，因此上证50指数的推出也将推动蓝筹股行情的进一步发展。

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