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回望2003，中国神采飞扬。执政为民、小康社会、振兴东北、“神五”飞天……一个个关键词，铺排出一个民族崛起中的豪迈与坦荡。
回望2003，股市步履清朗。发审委改革、保荐制推行、QFII实施、社保基金入市、基金法出台……一个个新措施，演绎着一个新兴市场转轨时的敦实与期望。
因为“新兴”，我们的市场向往发展，激情四溢；因为“转轨”，我们的市场渴求成熟，稳中求进。我们祈求刚烈者不再偏激，失意者不再彷徨。
在盘点一年收成的时候，很可能你的投资记录不甚理想，很可能仍在品味两年熊市的清凉，但是不要忘记，在刚刚过去的2003，我们的市场已经获得了一个明确的、向上的发展方向。
朋友，冬天的后面便是春。在2004年春天，让我们满怀信心，播种希望。
A股：凸现魅力
神光咨询 郑旻
2003年行情走出了一个标准的N型，上证综指从元旦后的1311点上涨到四月份的1649点，被突如其来的SARS疫情挡住了上升势头。股指一直到11月的1307点才止跌，但随后的上涨也很快，从最低点算起到年终涨了14%左右。
综观整个2003年行情，发现存款准备金率、汇率、利率等变化在市场上的作用越来越大。货币政策、财政政策、汇率政策等宏观金融政策，正在越来越剧烈地影响着资本市场。
从周边股市看，中国经济增长居全球第一，中国股票的涨幅却远落后于国际股市的涨幅，连2003年本币贬值速度极快、资产已经失去吸引力的美国股市，涨幅都超过了中国。这种比价效应将吸引大量的国际资金通过
QFII渠道或其他方法进入中国A股市场，从而营造一轮牛市行情。
一轮汇率推动型的牛市行情将在2004年展开。目前，“做多中国”已成潮流。沪深股市的投资者不应妄自菲薄，将手中值钱的人民币资产过早地抛掉。除了一部分基本面恶化、业绩下降的公司之外，大部分的公司股票在2004年都将有所表现。
B股：走出低迷
海通证券 张崎
2004年中国经济预计仍将较快增长，为B股市场提供良好的发展环境。
2001年6月以来，上证B股调整不论在时间还是幅度上都比较充分，故而有望在新的一年里走出低迷格局，并出现一轮恢复性上升行情，深沪B股市场走势逐渐恢复一体化的倾向会比较明显。
以价值投资理念为主导的股价结构调整和板块轮动将进一步深化，公用事业股尤其是电力、港口行业以及消费型制造业中的一些领先企业有望出现上佳表现，而钢铁、汽车股的涨势或会有所迟滞。此外，企业基本面的变化及资产重组行为也会影响股价走势，民企重组题材将和外资并购题材一样有望成为市场热点。具体投资机会，预计将更多地惠顾公用事业类、制造业及消费类、潜在重组及实质性重组类个股。
当然，影响B股市场的因素仍然比较复杂，除中国吸引外资政策、人民币汇率和外汇体制改革、QFII，管理层是否会在2004年进行QDII试点更值得关注。此外，深交所能否恢复新股发行并推出中小盘板块、
CEPA实施、出口退税政策调整、中美贸易关系波折，都会对一些行业、地区或个别B股带来影响。
基金：价值回归
世基投资 宁峻
封闭式投资基金受冷淡的境遇，在2004年预计将发生改变。
首先，基于对封闭式基金分红的预期，年报和中报出台前后，基金大体上会有一些幅度不等的行情，市场对其分红的预期较高。
其次，去年综合指数上涨11.1%，而封闭式基金尽管经过了12月份较大幅度的上涨，大部分品种相比去年开盘时的价格上涨幅度都不足10%，与大盘蓝筹股相比则落后幅度更多，出于补涨的要求也会出现一次独立行情。
另外，关于“封转开”的讨论虽然还没有最终尘埃落定，但这个题材对基金持有者的吸引力是显而易见的。尽管现在的封闭式基金已不可能像过去那样被市场当成股票一般猛炒，但依托上述三大因素，在今年继续向上走出价值回归行情，还是完全可以期待的。
债市：资金充足
上海证券 顾伟珍
今年债市走势，将受央行货币政策动向左右。一个明显的特点是：投资者规模扩大，资金来源较为充足。债券仍是保险公司的重要投资品种之一。
社保基金、企业年金、住房公积金以及证券公司、投资基金、合格境外机构投资者(QFII)乃至个人都是债券市场的重要投资者，其规模将继续扩大，市场资金供给将比较充沛。
在投资品种上将继续丰富。买断式债券回购经过修改和试点，有望今年推出。同时证券公司债，也有可能在今年进行发行。同时，近期有消息称被“尘封”多年的中国第一个金融期货品种———国债期货有望在上海期交所重新面世。据有关人士称，目前国债期货一事推进得比较顺利，已将有关方案上报至中国证监会。如果以上这些新品种顺利推出，这将增加市场成员的操作工具，进一步完善整个债券市场的品种结构。
H股：稳步上行
益邦投资 潘敏立
2003年的香港国企股无疑是一颗耀眼的明珠，H股大盘指数气势如虹，屡创六年以来的新高，年末以最高点5020.18点报收，与前年底的2054.6点相比，指数年涨幅高达144.33%。个股中，中国铝业以422%的年涨幅居首，有五家个股年涨幅超过300%。
受惠于香港国企股的上涨，A股市场中的带有H股的A股也同步上行，有一部分成为了领涨股，如江西铜业、上海石化、中海发展、鞍钢新轧年涨幅均在88%以上，位居沪深两地的前列。
今年H股指数仍会稳步上行，但是上攻的幅度会有所下降。影响H股的因素主要有：近期国家外汇管理局先后组织了对部分中资商业银行、证券公司外汇业务的合规性检查；
QDII的推出时间，是否会以社保基金作为试验；H股指数期货推出后的进一步影响力度。本报记者 邓的荣
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