|
在即将到来的新年第一个交易日（本周五），上证50指数将正式对外发布。该指数的编制及发布将对市场产生积极影响的同时也将给市场带来新的投资机会，在此我们进行简单分析。
样本股多为蓝筹股
据统计，上证50指数对沪市流通市值和成交金额的覆盖率均达到25％，与上证综指的相关性达到97％，因此有相当好的代表性，在一定程度上甚至超出180指数。相对而言，180指数作为市场代表指数至少有样本股偏多的缺陷，其样本股的影响力反而有所下降，因此上证50指数将优于180指数。
就上证50指数的具体样本股而言，样本股主要集中在蓝筹股群体之中，沪市总市值排名前6位的个股中国石化、华能国际、宝钢股份、中国联通、长江电力及招商银行当仁不让地进入样本股范畴，这是提高上证50指数代表性的保证。
在蓝筹股之外，样本股中还出现了一部分科技股的身影，如清华同方、上海贝岭、方正科技、广电电子、东方明珠等个股光荣入选，而医药行业中的哈药集团、华北制药及乳品行业的光明乳业、伊利股份等个股也成为上证50指数的样本股。进一步分析，这固然同这些股票比较大的市场权重有一定的关系，但事实上，这些股票也是各行业中的佼佼者，在行业中有着举足轻重的地位，其入选上证50指数也有着很强的代表性。
上证50孕育巨大机遇
我们不由想到了上世纪70年代美国股市的“漂亮50” （ＮｉｆｔｙＦｉｆｔｙ）。美国股市在20世纪60年代后期流行概念股的炒作，当1969－1971年熊市来临时，投资者损失惨重。此后概念股逐渐失宠，市场理性得到恢复，投资者在稳健原则的理念指导下，逐步趋向于投资蓝筹股，ＩＢＭ、雅芳、菲利浦·莫里斯、施乐、柯达等50只左右的大盘蓝筹股受到美国机构投资者的青睐，成为当时美国股市的核心资产，被称为“漂亮50”。
而目前的中国证券市场与上世纪70年代的股市有着太多的相似之处，在投机理念逐渐解体而投资理念开始崛起的时候，上海证券交易所正式推出上证50指数，其意图是相当清晰的。事实上，中国证券市场的一个重要特点就是对新事物的积极运作，以往上证30指数及上证180指数刚推出的时候，其样本股也是得到了市场的积极炒作，我们估计同样的故事将在上证50指数的样本股中得到翻版，而近期蓝筹股行情的强势也对上证50指数样本股的炒作起到一定的推波助澜作用，因此上证50指数将面临巨大的市场机遇。
样本股走势将经历三阶段
我们估计在上证50指数刚推出的时候，基于对理性投资理念的高度认可及对一个全新指数概念的积极追捧，上证50指数的样本股将得到机构投资者的积极运作，其发展过程将经历三个阶段：第一阶段是价值的合理回归阶段，第二阶段是价值的深入挖掘阶段，第三阶段将是价值的投机炒作阶段。在第一阶段及第二阶段时，投资者参与的风险都比较小，但第三阶段介入的时候，投资者则将面临巨大的风险。
那么，如何来判断市场对上证50指数的运作进入第三阶段呢？我们可以给投资者以下一些提示：首先这些蓝筹股的市盈率已经大幅度提高，蓝筹股的市盈率已经从原来的20倍以下炒高到40倍以上；其次，这些蓝筹股的运行速率出现了明显的变化，蓝筹股稳步的振荡盘升是奠定其行情中线走强的基础，但如果这些股票出现了明显的加速拉升走势，那么很可能意味着其行情的阶段性调整也将近在眼前了；最后看这些股票的量能变化，如果这些蓝筹股稳步运行了比较长的一段时间后，这些股票在相对高位出现了持续的放量迹象，同时伴随着股价的强势攻击，那么很可能意味着其行情进入最后的疯狂。投资者可根据我们的提示对未来上证50指数所处的运行阶段进行一定的研判，不过估计这最后的投机炒作阶段还有一段比较漫长的时间过渡。
就近期市场而言，我们认为上证50指数的参与价值还是很高的，市场的短线运作可能会集中到上证50指数中来，投资者可对这些样本股进行积极关注。
北京首证 董旭海
| 
