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董事长张整魁先生致词
各位投资者，女士们、先生们:
大家好！
很高兴在全景网路演大厅和大家见面，我谨代表董事会、经营管理层和全体员工，向始终关心、支持华侨城发展的各界朋友表示衷心的感谢，向关注和参与此次网上推介会的朋友们表示热烈欢迎!
于1997年9月2日由华侨城集团独家发起募集设立。目前公司主要从事旅游业及其关联产业，现拥有深圳锦绣中华发展有限公司、深圳世界之窗有限公司和深圳华侨城欢乐谷旅游发展有限公司等十三家参控股企业。
上市六年来，华侨城始终坚持强化公司核心竞争力，集中精力经营主业，利用资本市场加速发展。公司通过实施跨区域发展的“中华锦绣工程”，突破资源瓶颈，扩大市场占有，拓展生存发展空间。
公司在固本深圳的同时，已分别在深圳东部华侨城、北京世纪华侨城和三峡等处实现了战略布点布局。公司通过整合优势资源，实现了旅游与房地产的有机结合和良性互动，形成了公司独特的核心竞争能力，大大提高了公司的整体业务盈利能力。
本次可转债的发行，将有利于公司调整资产负债结构，扩大资产规模。公司拟通过发行可转债投资“波托菲诺·纯水岸”项目。该项目作为“旅游+房地产”互动发展模式的典范，将进一步体现公司旅游与房地产优势互补所产生的联动效应，为股东和投资者带来丰厚的回报。
我们相信，随着国民经济的迅速发展，作为中国主题公园的引领者和中国现代旅游业的建设者，华侨城将紧紧抓住市场机遇，充分依托业已形成的品牌优势、产业规模和优秀管理团队做大做强旅游主业，实现“创建中国最强旅游集团”的战略目标。
在公司快速发展的同时，在广大投资者的关注、信任和支持下，华侨城将继续本着稳健经营、规范运作、严格管理、回报股东的原则，充分发挥投资控股管理优势，加强对所属产权的高效运作和科学管理，以良好的业绩回报股东，服务社会。
我们殷切希望，公司的中小股东和社会广大投资者能够给予公司更多的关注和支持。我们愿意通过各种途径，与公司股东和投资者进行交流，也欢迎各位股东和投资者为公司的发展提供宝贵的意见和建议。
谢谢大家！
长江巴黎百富勤证券有限公司执行副总裁徐建先生致词
尊敬的各位投资者、各位嘉宾:
下午好！
欢迎大家参加本次可转债发行网上路演。我谨代表本次发行的主承销商以及长江巴黎百富勤的全体员工感谢各位嘉宾、各位投资者的热情关注和支持，并对本次可转债发行项目中发行人及各中介机构的鼎立支持和不懈努力表示衷心的感谢。我们很荣幸能在这里向大家推介华侨城控股这家优秀的上市公司。
通过与华侨城控股长期的合作，我们切身感受到公司良好的经营管理素质和稳健发展的步伐，我们认为，华侨城控股拥有以下优势：
1、优秀的管理团队。华侨城控股拥有诸多高素质的策划和管理人才，在国内主题公园的策划及经营管理等方面具有丰富的经验和优异的业绩。
2、强大的股东背景。公司的控股股东华侨城集团是以家电电子、旅游和房地产业为主导业务的大型投资控股企业集团，目前已形成总资产达130多亿元、年销售收入超过100亿元的资产规模和销售规模；良好的股东背景为企业的规模化发展打下了坚实的基础。
3、独特的经营模式。华侨城控股独特的“旅游+景观房产”经营模式依托公司主题公园所营造出来的主题社区，“波托菲诺”系列地产项目以其生态和人文主题成为国内高尚住宅的典范，在树立华侨城旅游地产独特品牌的同时也给公司带来了丰厚的投资回报。
4、有利的市场地位。公司致力于打造全国最强的旅游集团，并凭借其优秀的市场形象，努力扩大市场占有，拓展生存发展空间。现公司分别在北京、上海、山东曲阜、长江三峡实现了战略布点布局，正逐步向战略目标阔步迈进。
随着我国经济水平的提高和综合国力的增强，休闲旅游必将成为未来十年我国经济生活中的热点和亮点。作为华侨城控股的主承销商，我们对华侨城未来的发展前景充满信心，我们愿和广大投资者一起继续关注华侨城控股和中国旅游行业的发展，同时，我们将本着“发现价值、创造价值、实现价值”的宗旨，为企业提供更多的优质服务，使我们和客户一起共同成长。
华侨城控股本次可转债发行的《募集说明书摘要》已在《中国证券报》、《证券时报》和《上海证券报》上刊登，《募集说明书》全文及法定信息资料也已在证监会指定的网站上进行了披露。此次网上路演我们将认真回答各位的提问，最大限度地满足投资者对华侨城控股全面、客观了解的需求。我们也将秉承勤勉、诚信的原则，切实履行主承销商的应尽义务，确保此次可转债顺利发行。
最后，预祝华侨城控股本次可转债发行取得圆满成功！
谢谢大家！
发展
问题：请详细介绍“中华锦绣工程”的规划、时间表和投资规模？
张整魁：公司在充分分析宏观经济形势，比较多种发展机会，客观评价自身的优势与条件的基础上，从华侨城旅游产业战略发展的高度，提出开始实施华侨城新世纪“中华锦绣工程”。
“中华锦绣工程”是指，基于华侨城旅游产业战略发展的需要，以华侨城突出的旅游品牌、主题公园经营管理经验、旅游市场策划拓展能力、广场艺术创意表演系统、资金等要素组成综合输出资本，与国内的优质旅游资源相结合；在形成不同地区不同企业间产业经营优势和资源优势相结合的基础上，通过价值发现与财富创造过程，迅速实现公司产业规模与经营业绩的双重飞跃，构筑华侨城在中国跨区域的旅游产业集群，努力创建中国最强旅游集团。
目前公司已在山东曲阜、北京、长江三峡等地实施了战略布点布局。
问题：公司在深圳的主题公园及“旅游＋地产”项目发展很成功，但在异地是否也能获得同样的成功？公司如何面对在异地投资项目的风险？
刘平春：关于旅游项目，异地实施面临的主要风险是气候（特别是北方地区）对绿地及主题公园消费的季节性影响，以及对不同地区消费群体的偏好把握。对于房地产项目，则主要是市场定位和对目标客户的锁定。诚然，公司在异地进行项目开发将会遇到一定的风险，但我们认为这些风险还是可控的，是可以规避的。这主要是因为：第一、公司是中国主题公园的开先河者，经过十多年的发展，不仅积累了丰富的主题公园经营管理经验，而且以良好的经营业绩和良好的市场形象，成为了当之无愧的中国主题公园第一品牌，具有较高的品牌美誉度和广泛的市场影响力，拥有较为明显的品牌优势、规模优势、经营管理优势和人力资源优势。同时，华侨城房地产公司作为深圳市十大房地产开发企业之一、中国房地产综合效益百强企业和广东省房地产开发企业50强之一，也具有较强的房地产开发实力。公司与华侨城房地产合作进行异地项目开发，是真正意义上的强强联合，这为公司异地项目成功开发项目奠定了坚实的基础。
第二、公司一直以来不断根据旅游市场的发展和消费人群的偏好变化，积极探索主题公园的升级和改造，公司现有各主题公园的主题鲜明，各具特色，面对的市场和消费人群有较大差异。公司异地开发项目决不是公司现有主题公园的简单复制，而是一种不断的升级、改造，并根据项目所处地域的自然、人文环境和消费者偏好进行选择和定位。
第三、公司旅游主题地产项目定位于高尚住宅，其目标市场主要是经济发达地区高收入人群。因此，在未来几年内，公司对于异地“旅游+地产”的项目开发主要定位于北京、上海等房地产市场比较成熟的经济发达地区。
第四、公司在异地进行投资前将进行充分的市场调研和项目论证，严格履行公司投资决策程序，努力控制投资风险。
问题：北京文化底蕴深厚，其市场和深圳市场差别很大，北京项目在概念上是怎么定位的？
刘平春：北京和深圳市场的差异是我们北京项目所面临的最大挑战，北京项目在概念上我们将它定位于，第一个从规划阶段就贯穿主题社区理念的项目，在这个项目中，我们将会格外的重视文化内涵的营造，格外重视它对北京市场的适应性，争取把它做成北京独特的旅游主题社区。
问题：刘总如何看待与世界行业巨头的差距？
刘平春：在我们所从事的主题公园的领域里，迪斯尼与环球影城两大巨头在美国和世界上其它一些地方所开发的主题公园是最好最成功的，与他们相比我们在规模上面，规划和策划的能力上面，经营管理的经验方面都存在着很大的差距。我们近几年来，一直在努力的扩大我们的规模，锻炼我们的规划和策划能力，改善我们的经营管理，就是为了向他们学习，争取做世界上最优秀的公司，我们正在努力。
问题：公司的未来发展战略定位是什么？
肖德中：准确地说，公司的未来发展战略仍然以旅游为主，房地产业是旅游业务的外延和拓展。“旅游+房地产”是以旅游为先导结合房地产业的互动发展，是公司的核心竞争力。该种发展模式有其很大的优越性，并已从华侨城区内的发展状况得到证实，在走出华侨城兴建主题社区的扩张模式中得到体现。目前国内从事旅游或房地产业的企业众多，但能将该两项产业完美结合并能取得超额利润的企业唯有华侨城。“旅游+房地产”能否成功，取决于旅游品牌是否被社会广泛认可并足以带动房地产业升值与热销。华侨城提出“旅游+房地产”，看似简单明了，其实门槛极高，目前国内还没有一家公司能像华侨城一样打出“旅游+房地产”这张牌。因此，这两项业务作为公司的主营业务是相辅相成不可分割的，公司都会非常重视其今后的发展。
问题：我准备坚持拿住公司股票，请刘总预测一下十年以后的华侨城？
刘平春：我想十年以后的华侨城一定会是中国最强大的旅游集团之一，十年之后的华侨城一定会有比现在大得多的规模，比现在高得多的利润，也会有一支比现在年轻得多更富有创造精神的管理队伍，那时我退休了你还是可以持有华侨城股票的。
募集资金
问题：华侨城可转债的投资亮点在哪里？
张整魁： 一、我国国民经济持续快速发展,旅游产业发展前景广阔。
二、公司是国内主题公园的开先河者，是当之无愧的国内旅游行业的龙头企业。目前，公司下属主要旅游企业的经营情况良好，经营效益稳定，且公司实施的“中华锦绣工程“战略也已取得了实质性的进展。预计旅游产业将给公司带来持续稳定的收益。
三、为充分发挥公司旅游产业的边际效益，公司将进一步推进“旅游+地产”战略的实施。未来几年，随着包括“波托菲诺”项目在内的多个旅游主题地产开发建设，将为公司带来丰厚的投资回报，并为公司业绩的持续增长奠定坚实的基础。
四、本次发行募集资金投资项目———“波托菲诺·纯水岸”项目具有良好的收益。截止2003年6月底，该项目已实现销售73%，实现净利润3亿元。
五、华侨城可转债收益率较高,兼具股票期权价值,投资者既可有效锁定投资风险,又可分享未来股价上涨的收益。
问题：可否再明确说明一下本次募集资金房地产项目的具体情况？
刘平春：“波托菲诺·纯水岸”项目一期大部分已经销售，获利情况良好。截止今年6月30日该项目已经直接为我们公司提供了1.5亿元的利润。这个项目总共的开发面积是58万平方米，一期开发的是14万平方米，所以还存在一个比较大的获利空间。
财务
问题：公司现金流量如何，能够保证公司有足够的偿债能力吗？
林开桦：公司目前的现金流量情况良好，具备足够的偿债能力。公司主营业务收入主要是旅游门票收入和旅游团费收入，基本不存在赊销情形，经营性现金流入充分，流入流出比良好。2000年度、2001年度和2002年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别达到1.3亿元、1.6亿元和2.1亿元。近三年本公司经营活动产生的现金流量流入流出比均在1.5以上，表明每1元现金流出可换回的现金流入充足。同时，公司主要的控股、合营和联营公司经营情况良好。预计在未来三年，公司每年从深圳世界之窗公司、锦绣中华公司、华侨城房地产公司等几家企业获取的现金分红将不低于1亿元。
问题：公司的业绩很好但是流动比率和速动比率都比较低是什么原因呢？
林开桦：首先，由公司特有的资产结构所决定，在资产结构组成中，长期股权投资和固定资产比例大，流动资产、速动资产的比例小；其次，公司以旅游业为主业的行业特点所决定，存货数额较小，营业收入挂帐的情况较少，收入大多以现金交易的方式，流动资产中以货币资金为主；第三，公司短期银行借款数额较大也造成流动比率、速动比率偏低。由于公司的财务状况良好，经营业绩优良，取得了银行的信任与支持，公司目前有17.5亿元的银行授信额度，全部都是信用担保方式，均取得优惠利率，偿债能力很强。
经营
问题：公司在深圳的几大主题公园盈利能力如何？
刘平春：公司目前经营的深圳世界之窗、欢乐谷、锦绣中华、中国民俗文化村等四大主题公园经营情况良好，它们以稳定发展的资产规模、突出的市场份额、高效专业的管理团队确立了华侨城行业龙头企业的地位。深圳世界之窗2000-2002年每年都有1个亿以上的利润；欢乐谷二期建成后盈利能力大增，对游客吸引力远远超出预期，2002年5月1日对外开放后当年实现盈利5000万元；锦绣中华和民俗文化村两大主题公园均在开业不超过一年半的时间内收回全部投资，目前主营业务收入和利润虽有所下降，但2002年仍然实现利润超过2000万元。
总体来看，上述主题公园的主题鲜明，各具特色，面对的市场和消费人群有较大差异，从1989年开中国主题公园先河的锦绣中华开业到目前吸引游客量巨增的参与性主题公园欢乐谷二期对外开放，以及目前公司正在开发、即将于未来几年内推出的北京世纪城旅游项目和以休闲娱乐为主题的深圳三洲田旅游项目，可以看出：华侨城作为中国主题公园的开先河者和旅游业的引领者，不断根据旅游市场的发展和消费人群的偏好变化，一直以来积极探索主题公园的升级和改造，目前已被市场证明走出了一条成功之路。
问题：“旅游+地产”在深圳以外的地方能否成功？在深圳的成功是不是有偶然因素?
刘平春：“旅游+地产”的模式并不是我们的创造，在美国的迪士尼世界有21世纪庆典城，在日本的豪斯登堡，有荷兰村，这些都是成功的“旅游+地产”的典范。在深圳的成功有它的必然性，就是深圳所具有的经济发展水平，当然也有它的偶然性，就是恰好有一群人也来做这件事。我个人觉得在中国的北京、上海这样一些中心城市完全具备了移植这种模式的基本条件，当然，做不做得好还要看我们的做法，我们希望尽最大的努力使它成功。
问题：能给我们介绍一下旅游业现存的行业壁垒吗？
肖德中：总体来说，旅游业的行业壁垒主要有四个，一是品牌壁垒。品牌知名度的高低直接影响着旅游景区在客源市场上的影响力和感召力；二是管理能力壁垒。景区的经营管理能力必须通过多年的实践经验方能获得；三是投资资金壁垒。主题公园若想建成相当规模、达到一定的品质，巨额投资必不可少；四是产品开发壁垒。主题公园产品的创意、设计和开发是主题公园与竞争对手形成差别的重要环节。
问题：为什么说主题公园业和房地产业有天然的互补关系？
刘平春：主题公园能够带来大量的人流，能够有效的改善周边环境，能够营造独特的文化氛围，这已经为世界许多著名的主题公园所证实，这些特点肯定是有利于房地产的开发与价值提升；反过来说，房地产的开发也可以在社区功能上为主题公园提供相应的补充，所以我们说它们有一种天然的互补关系。
问题：华侨城管理团队的稳定性如何？
刘平春：华侨城的管理团队一直都是比较稳定的，我们也充分认识到，如果机制不改革总有一天也会变得不稳定，所以我们正在积极设计机制改革的方案，希望能吸引更多的人才参与到我们的事业中来。
综合
问题： 请问董事长如何看待投资者关系的管理？公司是否重视投资者关系的管理? 在投资者关系管理方面有何计划？
张整魁：作为上市公司的一项重要的基础性工作，公司一直高度重视投资者关系管理。公司已连续两年被深圳证券交易所评为信息披露工作优秀上市公司。目前，公司已建立网站www.octholding.com。2002年9月，在公司成立五周年之际，公司成功组织了“股东检阅日”活动，组织股东和投资者参观考察公司前次配股募集资金投资项目———欢乐谷二期和可转债募集资金拟投资项目“波托菲诺·纯水岸”。公司将按照深交所下发的《投资者关系管理指引》要求，积极加强与投资者和股东的联系与沟通。
问题：请介绍一下公司的企业文化？
刘平春：公司的企业文化推崇的是种创新精神，因为我们所从事的是一个需要不断创新的行业，旅游业的发展要求我们不断推出适应消费需求的新产品，不断更新改造我们已有的产品内容，创新是我们企业文化的核心。
问题：本次发行的主承销商长江证券与长江巴黎百富勤是什么关系？
徐建：目前长江证券已与法国巴黎银行合资设立了长江巴黎百富勤证券有限责任公司，并将投资银行业务全部注入合资公司。
（文字整理：张晓辉）
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