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本报记者 冯飞
即将过去的2003年，我国股市虽然经历了长达半年的持续调整，但通过年初和年末的两轮大幅反弹，大盘仍然收出了一根阳线。据统计，截至12月29日，上证指数较去年末上涨了11.35%，深成指则上涨27.18%，仅深综指略微下跌。深市B股更是牛气冲天，深成B指、深综B指分别大涨80.74%和46.52%。
值得关注的是，2003年，价值投资理念大行其道，钢铁、石化、汽车、电力、冶金等景气行业的大盘蓝筹股受到市场青睐。据统计，截至12月29日，全年涨幅居前的大多是这些行业的个股，其中山东铝业、扬子石化、上海汽车、韶钢松山和齐鲁石化涨了一倍多。相反，在跌幅最大的个股中，基本上都是ST股和世纪中天等“跳水”个股。而且，目前已有23只ST个股跌至2到3元之间。
由于大多数个股持续下跌，整个股市的价值中枢呈大幅下移之势。据深圳证券信息公司统计，截至12月29日，沪市A股平均市盈率为32.13倍，较去年底的43.68倍下降26.44%；深市A股平均市盈率为34.53倍，较去年底的72.86倍下降52.61%。
“今年的市场走势彻底改变了投资者对大盘股长期以来的偏见。”市场人士对此颇多感叹。深圳证券信息公司统计发现，截至12月29日，深沪A股流通盘大于1亿的股票年末加权平均股价为7.03元，高于年初的6.97元；而流通盘在1亿以下的板块年末股价较年初均有不同程度的跌幅，如流通盘在5000万到1亿之间的股票年末加权平均股价为7.3元，较年初的9.01元下跌了18.98%，流通盘在5000万以下的跌幅更达到21.26%。统计显示，今年以来大盘新股上市首日平均涨幅在35.63%，小盘新股涨幅为95.78%，但是在随后的表现中，大盘新股平均涨幅达到18.86%，而小盘股则平均下跌15.93%。
从大盘蓝筹股的走强不难看出今年行情浓郁的机构色彩。首先，QFII是推动价值投资理念的主体之一。截至目前，QFII的投资额度已达17亿美元，占目前总流通市值的1.23%。据保守估计，在今后一年的时间内，QFII引入的资金量可能超过400亿元人民币。因此，有市场人士认为，QFII在未来的市场号召力极有可能超越基金。
其次，基金群体也是今年蓝筹行情的主导力量之一。据统计，截至10月31日，开放式基金和封闭式基金的总规模达到1674.27亿份，较2002年底的1236.58亿份增加了400多亿份。市场人士认为，场外注入市场的资金大多流向了蓝筹股板块，促使股价结构在短时期内发生较大变化。
再次，社保基金在二级市场也开始发挥“赚钱效应”。目前，社保基金除在投资个别股票上出现浮亏外，其它均已获利。其中，社保基金投资长江电力的账面盈利已超过了100%。
对此，有业内人士指出，作为机构重仓股的大盘蓝筹概念后市仍然是市场的主流热点品种。一方面，大盘蓝筹股普遍分布在正在复苏的传统行业；另一方面，目前大盘股群体仍处于价值被低估状态，这是基金群体重仓持有低价大盘龙头股的主要原因之一。
不少分析师表示，今年以来以机构投资者为主导的价值投资理念可望在来年得到延续，但该理念很可能会向纵深方向演绎，如对今年普遍遭到市场冷遇的重组概念的挖掘等，对于那些处于景气行业、复苏行业的龙头股来说，则意味着持续的价值发现过程，同样，A股、B股、H股市场之间比价效应的相互拉动也值得关注。(本系列完）
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