|
汤春雷
19世纪60年代起源于美国的投资者关系是指通过充分信息披露并运用金融和市场营销原理，加强与投资者和潜在投资者沟通，促进投资者对公司了解和认同，实现公司价值最大化的战略行为。美国早在1969年，就率先成立了全国投资者关系协会(NIRI)，至今已有5000多个会员，在全美成立了31个分会。
我们可以把美国的投资者关系建设分为分析师关系、投资者关系网站、投资者关系信息包、投资者问答、投资者意见调查、投资者数据库、投资者教育、财经媒体关系等八个方面。
分析师关系美国资本市场上主要的上市公司研究人员有两类，一类是华尔街投资银行的职业股票分析师，但由于他们是投资银行雇员，而投资银行的收入主要来自承销、推销股票或者买卖股票的佣金，因此这些证券分析师有明显的利益冲突。习惯上，这些职业者在美国被称作“卖方分析师”(sell-sideanalyst)。另一类是机构投资公司、基金管理公司和对冲基金公司的证券分析师与基金经理，以及为投资者和这些基金公司提供分析报告、但不靠股票交易本身挣钱的独立证券分析师，他们都被通称为“买方分析师”(buy-sideanalyst)。因其最终收入取决于其分析报告的准确程度，买方分析师有较为充分的激励和动机去对上市公司作客观的分析。上市公司通过细致频繁的互动(包括小型会议、简报、演示和上门拜访等等)与分析师们保持紧密而通畅的联系。
美国的权威分析人员的意见在资本市场上广受重视。
投资者关系网站
据2000年度美国国家投资者关系学院通过231个会员的调查显示，服务于投资者关系的网络使用正在增长。事实上所有的NIRI(美国全国投资者关系协会)公司(98%)在他们的公司网站上都有IR(投资者关系)栏目。一半的受访投资者关系官员IROs(51%，2001年度期望上升至65%)说他们已经为个人投资者创建了专门的网页。多数的NIRI会员(57%)公司有网络播送的电视会议。大多数的网络播送(97%)包括电话反馈，其中的五分之一(20%)也包括幻灯片(PowerPoint)演示。三分之二IROs(67%)相信电子邮件是他们公司IR计划的一个有价值的工具。调查数据证实：个人投资者想在做出投资决策之前，使用公司网站进行深度分析，研究金融信息，识别潜在的投资机会。
投资者关系信息包
作为美国上市公司运用较多的与分析师、投资者沟通的工具之一，投资者关系信息包分为投资包和媒体包两种形式。投资包主要是公司自身的信息，包括年报、季报、投资者事件、主要子公司的信息。媒体包主要是刊登在财经媒体上的相关信息，包括公司基本信息、公司事件信息、公司股票价格信息、公司股票收益率信息、与公司相关的资本市场信息、最近的媒体发布信息。这些信息经过公司整理后，定期打包以电子邮件的形式发送给分析师、投资者。
投资者问答
在美国，投资者问答有两类。一类是FAQ，即一般常见问题。主要是综合各类投资者的对公司背景和基本情况的问答。另一类是Q＆A，即路演投资者问答。根据沟通对象的不同，如基金经理、分析师和中小投资者等，将投资者提出的问题和相应的回复细化归类后，进行有的放矢的准备。
投资者意见调查
从美国投资者的角度看，测试投资交易的可行性和定价合理性的一个最好指标是看它是否能以同样的价格吸引住并销售给其他投资者。然而，投资者在评价投资交易时必须依赖坚实可靠的评判标准。机构分析员通常在经过企业实地调研和估价后才会做出大额投资决策。当投资者的意见和期望与调整后的公司表现趋于一致时，投资者可能向股东转化。所以，投资者的意见调查是有利于企业长期融资的。
投资者数据库
美国的上市公司和中介代理公司都建有自己的投资者数据库，它们由机构投资者数据库简单片段和机构投资者数据库复杂片段构成。机构投资者数据库简单片段包括：公司名称、姓名、电话号码、传真、通讯地址、电子邮件地址，由这些信息组成个人记录；一系列这些个人记录就构成了一个数据库文件。机构投资者数据库复杂片段包括：投资经理及公司主管人员的详细联系方式、投资者类别、资金规模、投资偏好、资金运作特点、投资收益率、投资风险等。个人投资者的收入水平数据也很重要。
投资者教育
经过多年的实践，美国证券市场的投资者教育已经非常成熟，形成由美国证券交易委员会(SEC)、证券交易所、证券公司、证券咨询机构、投资者权益组织、专业投资教育机构、学校等构成的投资者教育网络。如美国早期的投资教育是作为消费者教育的一部分进行的，教育部将消费者教育，其中主要是金融知识的教育，纳入到中小学教育中，目标是让每个学生在毕业后能够有能力了解和利用美国发达的资本市场。1994年的联邦中小学教育法案修正案正式将个人金融知识教育纳入课程安排中。
有调查显示，超过60%的开有投资账户的家庭会寻求投资顾问的咨询意见。
因此，所有的证券中介机构为开发市场都非常重视投资者教育。中介机构还开展面向社会大众的教育活动。措施包括免费寄送投资宣传册、举办各种免费的学习班、开设专门的网址等。美国的证券交易所也非常重视投资者教育。纽约证券交易所致力于向大众介绍储蓄与投资的基本知识，宣传交易所的各项规则和服务，鼓励投资者到纽约交易所进行投资。美国证券交易委员会(SEC)在1994年建立了投资者教育与协助办公室，专职负责投资者教育工作。SEC开展投资者教育的重要理念是良好的投资者教育是对投资者权益的最好保护。
财经媒体关系
在美国，记者有“无冕之王”之称，除了像白宫、FBI等涉及国家机密的问题不能随便采访外，类似股东大会这样的活动对记者向来是来者不拒的。财经媒体是公认的监督者之一，上市公司不能在召开股东大会时对监督者说“不”。财经媒体对信息的公平披露起着重要的作用。财经记者可以直接从上市公司得到信息，包括参加和采访股东大会或向公司的投资者关系部提问。记者的其他消息来源是机构投资者和股票分析师，甚至是政府部门。这些及时、大量、深入的报道最大限度地降低了大小股东之间的信息不平等，限制了大股东和投资银行在股市中的信息优势，有效地保护中小投资者的利益，是完善美国《证券法》的重要步骤。
投资者关系从本质上来讲，是一种特殊的客户关系，只是客户是投资者而已。但投资者又是最客观的客户之一，因此投资者关系的建设的进展程度是验证我们中国证券市场市场化程度的重要试金石之一，其意义不言而喻。
| 
