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在日前举行的一场股市投资者报告会上，国家信息中心发展研究部副主任徐宏源指出,由于国有股问题等因素，股票市场很难走出一个大牛行情，股市明年将逐步向上走，但高度不会太高，“升20%是完全可能的，我倾向于把2004年看作牛熊转型期”。
壳资源的重要性会进一步下降徐宏源认为，今年中国股市调整有政策面的因素，但主要还是内在因素在发挥作用，资本市场在与国际接轨的压力下导致结构性调整，这是调整的
核心因素。中国股市“数量扩张”的模式难以持续（上市公司的增加速度远超过美国和中国香港）。至于2004年，价值结构性调整远没有结束。未来三年半到四年左右，中国证券市场一定会再次出现百元股，这次再上百元就不再是单纯的资金推动，而是价值回归，上去了就不再下来，对不好的股票还是一定要斩仓。2004年壳资源的重要性会进一步下降，重组的积极性也会下降。
不再看好汽车、钢材板块徐宏源2003年初非常看好汽车、钢材两个行业，那么这两个行业2004年的前景如何呢？徐宏源认为，汽车受到原材料价格提高、产能大增、需求增长跟不上等因素的影响降价是很难避免的，利润率将趋于平均化；钢材今年价格上涨幅度较大，但由于全球钢材供大于求，国内市场价格已经超过国际市场价格，整体价格在明年下半年可能趋于回落，“明年上半年汽车和钢铁板块可能是出货行情”。
看好能源和泛运输业徐宏源表示，2004年最看好能源行业和泛运输行业。能源行业包括石油、煤炭、电力等，短中期投资都适合，“推荐电力有两个因素，一是目前缺电形势很严峻，而电站的建设周期至少要30个月，电力紧张的状况要到2005年才可能稍微缓解。明年电价要涨，电煤价格也可能涨，而石油是长期紧缺资源，这些板块很多还处于机构建仓期”。至于泛运输行业，徐宏源主要推荐外运、集装箱港口运输、集装箱运输，特别是要关注具有全球竞争力的上市公司。强燕
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