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实际上，在汤美娟正式加盟TOM之前，TOM集团的业务已经开始了蒸蒸日上。在今年第二个财季TOM就实现了集团收入较上季增长10%，而EBITDA(季未计算利息、税务、折旧及摊销的经营利润)盈利增长则超过5倍，也是在这一季，TOM集团首次取得股东应占溢利。在刚刚过去的第三季度，除了继续股东应占溢利外，EBITDA亦增长25%，达到8200万港币。
这无疑给了汤美娟提供了更大的舞台———尽管年纪轻轻，汤美娟已经是整个TOM集团
的CFO，响当当的实权人物。
收购之后的最佳整合人选
加盟TOM之前，这个土生土长的香港女人已经取得了令人炫目的一份履历表。从安达信最年轻的合伙人，到平安的管家婆，再到TOM的首席财务官，汤美娟正在不断挑战她个人职业生涯的一座座高峰，而从现在开始，这样的过程将与李嘉诚的TOM集团紧密联系在一起。而业界普遍的观点是，汤美娟的到来将为TOM的内部整合工作带来新气象，或许从最基础的统一财务平台开始，TOM曾一度广受垢病的整合问题将真正步入正轨。
汤美娟敬业，勤奋，没有任何宗教信仰，她的经历体现了大多数香港人对生活和对工作的态度。1980年毕业于香港大学管理系，1990年起汤美娟已经是安达信合伙人，长期在深圳工作。后来加盟了平安保险，离开平安时已经是仅次于马明哲的二号人物。出于可以理解的原因，汤美娟至今仍然对离开平安的原因保持沉默，不过至少有一点是明显的，那就是一旦下定决心，汤美娟的动作是相当迅速的。汤美娟说，离开一家公司永远没有最佳时间，都是讲“机缘巧合”。
TOM集团的当家人王与汤美娟给人的印象迥乎不同。作风险投资出身的王充满热情，健谈，而且喜欢在谈话过程中始终保持主动。而职业经理人出身的汤美娟是另一种风格，稳重，得体，惜字如金。但是熟悉汤美娟的员工私下表示，工作时的汤美娟则像换了个人，甚至可以用严厉形容，而这与汤美娟娴静的外表形成了鲜明的对照。
但是考虑到汤美娟所从事的工作，这样的严厉是必须的。尤其是对TOM这样一个以并购起家的跨媒体集团来说，令行禁止是统筹财务工作的最基本要求。实际上，对于现阶段的TOM集团而言，这样的财务工作恰恰是最重要的。
收购户外广告公司，收购电脑报，收购华娱，收购……，在相当长的一段时间里整个TOM集团的工作轨迹是由一连串的收购行动组成的。再加上TOM集团的香港上市公司身份，在收购的同时，TOM集团也进行了一系列复杂的换股，增发乃至融资的行为，而TOM控股、参股的企业也遍及两岸三地。
2000年3月TOM上市伊始，就创下了超过百倍的新股发行纪录。当时的TOM集团还是一个雏形，而新股发行能成功破纪录，很大程度上要归因于整个香港民众中最朴素的投资理念，跟着李嘉诚走。但是当开疆拓土到达一定阶段后，TOM集团需要的是一个财务高手，帮助自己算算家底。
汤美娟适时的出现了。
在加盟TOM之前，汤美娟是平安保险的CFO，在她任职期间，她一手引进了汇丰作为策略性投资伙伴，汇丰以6亿美元的价格收购了平安10%的股权，平安每股估值也达到了20元人民币，市净率(价格除以每股净资产)更是达到了6倍以上。汤美娟的功绩在于为平安建立了稳固透明的预算管理制度，以及内部的财务电子系统。
对于这次不平滑的过渡，汤美娟给出的理由是：“这两个行业都是以人为本，资产负债表中，最大的资产都是商誉。”而目前，TOM集团的市值已经达到了1.2亿美元，汤美娟给自己定下的目标是在3～5年的时间内，TOM集团的市值要飙升到10亿美元。
当然，汤美娟首先要作的是强化集团内部的财务工作，实际上，这恐怕也是TOM集团在今后的一个业务重点。TOM集团借当年的高科技股疯上市后，眼下首要面对的就是强化集团的净资产负债表等财务问题，以为集团未来的发展争取更多方面的资金来源。而对于TOM这样一个跨媒体集团来说，各个业务都有自己的特点，要把这么多不同类型的业务统一到一个财务平台上来并不是一件容易的事情。
不过，汤美娟对TOM集团的财务整合已经开始，首先就是统一财务平台，最简单的是应收账期，汤美娟解释说，可能集团下有的公司的应收账期作的较为理想，那么其他公司就可以借鉴它的经验，而这种参考不仅是数字上的照搬，而是营运模式上的借鉴。也就是说，借由统一财务
系统，TOM集团包括业务运营模式在内的整合工作已经开始。
从整合收购到分拆出手
尽管当TOM集团当年抛出自己的跨媒体战略的时候并没能得到最广泛的认同，但是时至今日，TOM集团的跨媒体架构已经初具规模。从纸媒、电视、互联网再到户外体育，TOM的跨媒体平台有模有样。但是如果说前一个阶段TOM的主要工作是搭架子的话，那么当TOM成功收购华娱后，TOM集团的战略规划恐怕也到了一个拐点上———TOM集团要重新审视集团内部各块业务的地位和作用。汤美娟此前对香港媒体曾表示，对于TOM而言，下一步的财务动作可以是配股，发行可转股债券，分拆，甚至引入策略性投资者等等多钟方式。而这样的解释似乎正印证了市场早些时候对TOM集团战略动作的种种猜测，比如分拆。
TOM内部现在已经并不特
别忌讳谈论某一业务独立分拆进而上市的可能，TOM集团的一位高层甚至表示，“目前的四大块业务都已经很清晰：目前互联网的事业已经具备上市条件，时机已经成熟，我们正在积极考虑之中，如果能够成功上市，更能够反映这部分业务的价值。”
这实际上是今后TOM发展过程中一个无法回避的问题，在整合各项业务，打通跨媒体平台时，个别业务的爆炸发展已经具备了单飞的实力，那TOM必须做出选择。互联网业务是一个最典型的例子，自2002年开始，TOM互联网事业连续5个季度保持高速增长，到今年第一季度，互联网的收入已经占到整个集团总收入的23%，仅次于出版业务。
在今年早些时候推出免费邮箱业务后，TOM互联网开始为自己的赢利业务扩大了潜在用户群，而TOM互联网的王雷雷虽然年纪轻轻但已经是TOM集团内的实权派人物。但是随着TOM集团一系列的增发新股和收购，互联网业务的收益无法体现出来，自己独立上市似乎是一个不错的选择。
王说，大家抱在一起可能更有价值，但财务数据可能显示的是另一种结果。有业内人士分析说，无论是收购整合还是分拆业务包装上市，赚钱是TOM惟一的目的，只不过手段不同而已。当然，无论是哪一种方式都将给汤美娟提供相当的空间。
作为资本运作高手的王在几年的时间里已经提供了TOM跨媒体集团的初步架构，剩下的工作应该是留给汤美娟的，如何从财务控制角度出发，让各个业务之间产生最大的协同效应，体现出“规模经济”的特点，汤美娟不缺素材。“未来的竞争除了产品差异外，还要拼成本，拼预算管理。”汤美娟如是说。
这样的计划也正在付诸实践，在9月底完成管理层交结的华娱电视，已经计划把一部分制作班底从香港搬到广东，运营基地可能会放在深圳或广州的一地，运营成本相信可以节省30%左右。汤美娟做出的估计是，“华娱电视去年的收入大概只有45万美元，预计2003年的收入比2002年有三倍的增长，2004年的收入希望也可以达到2003年的3倍。”
在分拆成为现实选择的情况下，整个TOM集团的步伐也没有停止。该集团在八月份再次配股集资了接近十亿港元，十一月发行了1.5亿美元的可转换债券，汤美娟解释说，“在融资成本相对低的情况下，壮大公司的资金状况。目前营业的业绩和现金流状况很好，对未来发展奠定了很好的基础。”
对2004年非常乐观的汤美娟表示，目前国家正在对外资公司进一步参与国有企业的改造的问题进行探讨，也强调外国的跨国公司在国内可以通过并购的方式投资改造国企，在这样的前提下，在遵守国家法律的前提下，TOM会尝试一些参股的方式，以一个好的载体来进行这样的投资。她认为这种投资是很有前景的，而且也会有越来越多这样的合作机会。”总之，“2004年对TOM来说有着非常光明的前景，对我们来说，机会非常的大，市场前景广阔。”
作者：记者赵平
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