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-华夏证券研究所黄常忠
近一段时间，水运板块的上市公司在二级市场上表现突出，引起了投资者的广泛关注
。应该说，市场资金流向水运板块，仍然是今年股市价值投资理念的延续。据统计，今年前三季度，水运类上市公司主营收人
、主营利润和经营性营业利润分别同比增长17.22%、19.38%和20.19%，高出国民经济的增长速度。
一
定意义上讲，上市公司理应是各行业的先锋，水运上市公司业绩的增长说明水运业出现了转机。有鉴于目前沪深两市水运行业
8家上市公司，其涵盖了远洋、沿海和内河运输，以及客运、散杂货、液体
罐装和集装箱等各细分市场，应该说可以比较全面
地代表了国内航运企业的状况。
基础行业强劲拉动
水运业的好转主要得益于新一轮经济增长和经济对外依存度的加大。
随着我国国民经济的快速发展，贸易范围不断扩大，我国水运货物周转量在各种运输方式完成量中的比重呈上升之势，目前已
超过铁路。
加入WTO，我国的外贸行业快速发展。目前，我国进出口总额已经达到国民生产总值的40%以上，今年的进
出口金额将超过8000亿美元，而水运承担了其中近90%的外贸运输任务。根据交通部的统计资料，2003年前三季度
我国水运货物周转量同比增长近20%，其中内河运输货物周转量同比增长2.1%，沿海运输货物周转量同比增长17.3
%，远洋运输货物周转量同比增长19.3%。水运业呈现出快速增长的趋势。
除了依托国民经济，水运业的增长还取决
于行业自身的特征。在各种运输方式中，水运以其容量大、成本低和污染少等独有的特征，占据了大宗商品主要的远距离运输
。新一轮经济增长，基础行业比如能源、钢铁、汽车、房地产等行业率先启动，对作为大宗商品的基础能源物资的消费需求大
幅增加，为我国水运市场的繁荣提供了充沛的动力。
今年以房地产和基础设施建设为主的国内钢材需求处于高位，使得我
国铁矿石的进口增长35%左右；随着我国汽车工业的快速发展，汽车保有量的高速增长，导致对原油和成品油的需求日益增
大，在国内油品供应存在巨大缺口的情况下，我国原油和成品油的进口也大幅增长；矿建材料、金属矿石、煤炭及制品和石油
天然气及制品等大宗散货成为我国水运主要货种，占全国水运货量的60%左右。
随着我国经济对外依存度进一步提高，
加入WTO为我国对外贸易开辟了更广阔的市场空间，同时也为作为远距离运输的国际航运带来了无限的商机。可以说，基于
行业的特点，水运几乎垄断了外贸运输。当然，比较而言，由于目前国内水运受国家限制，尚未开放，外资船务公司不得经营
，所以经营内河和沿海运输均为国内航运企业，竞争主要还集中在国内几个航运巨头之间。
另外，由于我国集装箱化率的
不断提高，集装箱运输逐步成为我国水运最主要的方式之一。预计2003年我国进出口总额将同比增长30%以上，全国集
装箱吞吐量也将增长30%以上，集装箱运输市场前景广阔。
运价指数持续上行
基础行业拉动的水运业需求强劲，据权
威机构预测：2003年中国铁矿石进口量将约为1.44亿吨，同比增长28%；2004年将达1.86亿吨，同比增长
29%。而2005年以前，全球海运运力增长将小于货物需求增长，预计2004年运力供给与需求增幅将相差4个百分点
。
从我国情况看，对原油、铁矿石、煤炭等大宗货物的巨大需求、老旧船舶报废速度的加快，使得水运业的供求矛盾一
时难以解决，水运价格指数可望持续提高。
根据中华航运网提供的相关资料显示：今年我国国内沿海的运价指数较上年有
一定的增长，但海运运价指数增长更快；波罗的海散货运价指数自年初的1500点左右，上涨至目前4300多点；成品油
运价指数同比上涨36%，原油运价指数同比上涨16%左右；我国出口集装箱运价综合指数同比上涨10%左右，远洋航线
运价指数均上涨10%以上，欧洲和地中海航线上涨30%以上。
强劲的需求拉动，导致运量和运价双双看涨，双轮驱动
，水运业将进入景气周期。
发展瓶颈不可小视
尽管有着市场的强劲需求拉动，以及国家的行业规划为水运业的持续发展
提供了制度保证，但客观上不争的现实也暴露了行业一些急需解决的问题。
水运基础设施比较薄弱，港口和运力结构性矛
盾突出。以海运为例，我国海洋船舶结构就不合理，普通干散货船舶比重高，而液体散货船舶和集装箱等专业化船舶比重低，
不适应当前货物结构的要求。在世界船队前十名的国家和地区当中，我国散杂货船舶载重吨约占17%，而油船和集装箱船舶
载重吨仅占1.9%和5.7%。从全球总的海运货运量来看，我国国际运输货运量仅占全球海运货运量的8.4%。
水
运业作为基础的交通运输业，其基础性地位不言而喻，基础设施建设需要加强，运力结构需要调整，国际巨大竞争压力加大了
我国快速发展水运业的紧迫性。
水运业在发展，水运业需要加快发展，建立在需求基础上的中国水运业将沿着健康的发展
途径继续迅猛进发。
图片来源：社科院全球并购中心万盟投资管理顾问有限公司《中国产业地图》
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