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-中融基金管理有限公司吴锋
2003年我国的开放式基金不论是从产品线的构建，产品的创新，还是从基金发行规模，基金发行质量来
讲，都取得了丰硕成果。2003年已经发行了38只开放式基金，还不包括正在发行的3只货币市场基金，较2002年增
加171.4%，首发募集份额为635.91亿份，较2002年增加41.96%，有效认购户数达到134.47万户
，较2002年增加74.5%。2004年开放式基金的发
行能否保持2003年的良好势头呢？2004年开放式基金发
行市场将呈现怎样的格局呢？
一、2004年开放式基金的发行形势将更加喜人。首先，随着国民财富的不断积累，随着投资意识的不断
增强，不论是企业，还是个人，都存在现实的和潜在的理财需求，为2004年开放式基金更大规模的扩张奠定了雄厚的资金
供给基础。其次，2003年开放式基金良好的业绩表现和投资回报为2004年开放式基金的顺利发行提供了专业理财战胜
市场的示范效应。最后，由于国民经济的快速增长，2004年的证券市场将有可能改变2001年以来的低迷走势，必将吸
引更多的中小投资者、中小储户购买开放式基金。
二、2004年开放式基金的发行竞争将更加激烈。无庸讳言，未来几年开放式基金发行的主渠道依然还是
银行特别是托管银行，各家基金管理公司对开放式基金资源的争夺依然体现在对托管行的争夺上。此外，由于证券公司集合理
财规定已经出台，各种信托计划如火如荼，都将与开放式基金争夺客户资源。
三、2004年开放式基金的单只发行规模将进一步缩小，发行质量将进一步提高。由于2004年开放式
基金发行节奏将进一步加快，一家主代销行同时代销2只或2只以上开放式基金的情况将时有发生，这样将进一步稀释单只基
金的发行规模。其实，从国外开放式基金的发展历程看，单只基金规模的小型化是必然趋势。但是，在单只基金规模缩小的同
时，我们将看到，开放式基金的发行质量将进一步提高，主要体现在客户的稳定性逐渐提高，投资者结构的″机构化″逐渐向
个人化转变。
四、2004年开放式基金发行规模的大小在很大程度上取决于发行公司的基金业绩和品牌。基金发行规模
与基金业绩的良性互动在2003年已经出现。笔者认为，随着托管银行资源的日渐紧缺，随着投资者鉴别能力的逐渐提高，
业绩将成为2004年各家基金公司开放式基金发行能否取得良好发行业绩的关键。
五、2004年股票型基金的发行将更加得到投资者的认同。从发行结构看，2003年股票型基金由于受
股票市场低迷的影响发行规模落后于平衡型基金和偏债型、债券型基金。近期我们看到，各家研究机构包括许多基金经理都比
较看好2004年的股票市场，而以股票为主要投资对象的股票型基金有可能获得更高的投资回报。笔者认为，股票型基金有
可能成为2004年开放式基金的主流品种。
六、2004年开放式基金的产品创新将进一步升级。首先，2004年真正意义上的保本基金将出现在投
资者面前，监管部门关于保本基金的规则有可能在2004年不久推出；其次，交易所交易基金将成为2004年开放式基金
的热门品种，上海证券交易所关于交易所交易基金的技术手段已经成熟；再次，封闭式基金转换为开放式基金在法律上、技术
上已经成熟，封转开有可能成为2004年开放式基金市场的另一个亮点；最后，专门以基金为投资标的的基金的基金有可能
尝试。
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