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-摩根士丹利亚太首席经济学家 谢国忠
现在发生在香港证券市场上的精彩一幕非常类似于1997—2000年的那一幕。我认为，市场正在以错
误的价格反映中国大陆增长周期的最快速度，而且是大陆能够承受的最快速度。
如果你在香港看到长长的队伍，很可能是人们在抢购中国大陆的IPO股票。最近，大陆的IPO股票价格
在上市的第一天就会有50%的增长幅度。因此，如果你为了得到一些中国大陆公司发行的股票而耐心的去排队去填写表格，
你就有可能会得到一些认购配额，赚取一些“快钱”。容易赚钱的味道弥漫在空中。
一些正在进行中的IPO获得了超过几百倍的认购，潜在的投资者还有成千上万，许许多多。这让人想起了
1997年的红筹股狂潮和2000年的IT泡沫，狂热认购大陆公司IPO的热潮，让两地的监管当局有些不安。投资银行
的运作与这次的IPO认购狂潮有很大关系。
中国大陆的证券市场曾经在1993年发生过这样的认购狂潮，那是大陆证券市场发展早期的情况了。我没
有机会近距离观察当时市场的情况，因为在那个时候，我还在华盛顿特区的一个安静的角落，从CNBC的新闻中，我看到大
量来自中国大陆的专家在吹捧大陆的股票。因为中国大陆的不透明和经济数据的真实性太差，使得来自中国大陆的观点不能被
相信也不能被驳斥，任何一个人都可以是中国问题专家。我认为，这就是为什么中国问题专家会随着市场的循环周期而换代。
现在，当中国大陆经济经历了出口和信贷的一个高潮之后，它的经济变得异常强劲，就如我们看到的那样，
那些周期性行业的增长速度超出正常增长的两倍。这种异常的增长将导致市场欣快症 一种不正常的安乐感、幸福感，就如
同我们现在在香港看到的这样，因为市场错误的认为，这种周期中最快的速度可以持续下去，这使得股票的价格被人为的推高
。
在今年初，我曾经写了一篇文章，认为中国的崛起是继Internet之后接下来最重大的事件(见2月
10日的“中国十年”)。我认为，就象大家当初对Internet经济过分乐观一样，同样的事情会在中国身上发生。从
确保自身金融资产安全的角度来说，我建议，投资者应该抵制不时出现的过分乐观情绪，保持理性。(李云龙编译)
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