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2003年可说是基金无限风光的一年。基金重仓股在2002年“6·24”短暂井喷行情之后再次崛起，这点已经从其市场走势中得到充分体现，而基金净值的不断提高则进一步确认了这种向好趋势。至此，基金业已彻底走出当年“基金黑幕”的阴影，身体力行的投资行为已使其成为价值投资理念的典型代表，逐步得到市场各方的认同。到目前为止，基金重仓的蓝筹股行情尽管如火如荼，但尚未演变成“群众运动”，应当说，行情继续深化的要求依然存在，在众多机构的合力之下，2004年蓝筹股还将打出空间。基金重仓股多有出色表现
我们来看看截至三季度基金前20名重仓股中主力品种的市场表现：扬子石化今年迄今为止升幅达136.5%（三季度升幅为60%）、宝钢股份升幅达77.18%（三季度升幅为39.04%）、上海汽车升幅达102.6%（三季度升幅为18.73%），其他如中国石化、华能国际、深能源A、南方航空、鞍钢新轧等表现也非常出色，不少品种连创历史新高。
三季度基金投资组合充分揭示了基金投资行为的指引原则———将成长性放在首要位置，大力介入行业龙头，机械、交通运输、仓储、电力、石油、采掘等成长性最佳的行业排在其行业投资比例前十名。如果投资者在三季度基金投资组合公布后做跟随性交易，无疑是这轮行情的最大赢家。
当然，并非所有的基金重仓股都有良好表现，甚至在最近市场表现较佳的情况下还有下跌的现象。以同仁堂为例，截止今年三季度，基金持有该股比例占其流通股本的36.56%，前十大股东中有九席被基金占据，然而该股继11月下挫11.59%之后，本月迄今为止跌幅又达12%；北京巴士11月跌幅达10.96%，本月涨幅也远远落后于大盘，友谊股份、生益科技、东安动力、珠海中富等表现也不佳。可见，即使是基金重仓股也应注意个股选择，上述品种都不是当前热点，相对较为“冷门”，因此市场表现不如人意。投资重仓股提防三大风险
基金重仓股存在的风险主要有三个方面。首先，主流品种涨幅巨大，年内涨幅超过50%的数量不少，且在经过较长时间的攀升行情后于近期呈现明显加速上行的迹象，尽管从中长线的角度来看，它们的价值发掘过程尚未完成，但不必讳言，短线已进入高风险高收入并存阶段。
其次，“二八”阵营并非铁板一块，随着行情转暖，一些原来较为弱势的品种正在转强，机构对主流品种的看法也渐有分歧。有的基金经理明确指出，部分蓝筹股已出现高估现象。整体而言，2004年蓝筹股的盈利空间将下降，明年的策略将以挖掘低估品种为主。有的基金经理认为明年可能会出现“蓝筹泡沫”和“蓝筹泡沫破裂”的过程，买入蓝筹股一样可能带来亏损，这样一来，不排除对高估品种进行减持的可能。日前有的基金对重点行业进行系统分析后，所得到的评估结果是将银行、房地产、耐用消费品、煤炭、原油、造纸等六类行业定为“减持”，而其中不少品种正是当前市场的热门。
最后，随着开放式基金净值的提高，可能再次面临赎回压力，此外部分质优基金将推出较为丰厚的分红方案，因此，在目前市场较热的氛围下拉高减仓的可能性是存在的。上周五盘口也已经体现出来，龙头品种几乎都遭遇了大单沽售，中国联通、宝钢股份、中国石化、民生银行、招商银行、浦发银行、华夏银行、新钢钒、长江电力等甚至成为空方的重点打击目标，虽然最终多方仍抵抗住了抛压，但分歧已经出现。紧盯领袖型上市公司
对于2004年的投资策略，不论是基金或其他机构投资者，大多数坚持价值投资理念。博时作为今年投资业绩最为出色的基金公司，它的观点很具有代表性。日前博时在上海发布了2004年的中国A股投资策略，他们认为，在强者恒强的市场里，2004年的行情起点只能在2003年的基础之上进一步展开，博时将投资持续增长的领先者大盘蓝筹股。
我们认为，作为2003年的胜利者，基金在2004年将获得较为主动的地位，继续分析和借鉴其投资策略是非常有必要的，预计在年终至明年春，基金将再次进行持仓比例和持仓品种的调整，明年透过一季度投资组合的变化也可看出端倪，即是否还将再举价值投资大旗，将蓝筹股的革命进行到底。但整体来看，前面所说的领袖型上市公司不太可能被“抛弃”，即使是有逢高减持的行为，也很可能只是战术性而非战略性的部署，操作能力较强的投资者可进行波段操作套取差价，而中长线买家不妨继续持股。至于潜力品种，可以关注银行板块和交通运输板块，它们很可能在2004年有更为长足的表现。（何克）（夏天/编制）
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