徐宏源：明年难有大牛市 不再看好汽车、钢材

　　新快报记者强燕

　　在昨日广州举行的一场股市投资者报告会上，中国国家信息中心发展研究部副主任徐宏源对我国2003年的宏观经济进行了回顾，并展望2004年的宏观经济走势，认为2004年中国宏观经济和证券市场将出现良性互动的局面。

　　徐宏源对明年的经济和市场走向都持谨慎乐观的态度，由于国有股问题等因素，股票市场很难走出一个大牛行情，“我倾向于把2004年看作牛熊转型期”。

　　结构性调整还没结束

　　徐宏源认为，今年中国股市调整有政策面的因素，但主要还是内在因素在发挥作用，资本市场在与国际接轨的压力下导致结构性调整，这是调整的核心因素。中国股市“数量扩张”的模式难以持续(上市公司的增加速度远超过美国和香港)。

　　至于2004年，价值结构性调整远没有结束。未来三年半到四年左右，中国证券市场一定会再次出现百元股，这次再上百元就不再是单纯的资金推动，而是价值回归，上去了就不再下来，对不好的股票还是一定要斩仓。2004年壳资源的重要性会进一步下降，重组的积极性也会下降。

　　徐宏源对明年的经济和市场走向都持谨慎乐观的态度。他说，股票市场现在很难走出一个大牛行情，国有股问题是一个重要因素，由于现在各方的分歧太大，国有股的减持问题只有市价减持一条路，但对明年市场影响是中性的，因为减持短期仍将搁置。市场明年将逐步向上走，但高度不会太高，如果上市公司利润增长达到20%，股市的上涨应该可以到20%-30%，升20%是完全可能的，“我倾向于把2004年看作牛熊转型期”。

　　不再看好汽车、钢材

　　徐宏源2003年初非常看好汽车、钢材两个行业，那么这两个行业2004年的前景如何呢？

　　徐宏源认为，汽车受到原材料价格提高、产能大增、需求增长跟不上等因素的影响降价是很难避免的，利润率将趋于平均化；钢材今年价格上涨幅度较大，但由于全球钢材供大于求，国内市场价格已经超过国际市场价格，整体价格在明年下半年可能趋于回落，“明年上半年汽车和钢铁可能是出货行情”。

　　徐宏源表示，2004年最看好能源行业和泛运输行业。能源行业包括石油、煤炭、电力等，短中期投资都适合，“推荐电力有两个因素，一是目前缺电形势很严峻，而电站的建设周期至少要30个月，电力紧张的状况要到2005年才可能稍微缓解。今年已经在谈提价问题，明年电价还要涨，电煤价格也可能涨，而石油是长期紧缺资源，这些板块很多还处于机构建仓期”。

　　至于泛运输行业，徐宏源主要推荐外运、集装箱港口运输、集装箱运输，特别是要关注具有全球竞争力的上市公司，“如果没有SARS因素影响，航空业的增长快于GDP增长一倍”。当然银行和石化也还可以，比大盘会强，但银行的融资压力太大。

　　徐宏源最不看好的是两个行业——房地产业和高科技，建议减持，“房地产是很好的产业，但没有好的上市公司，上市的多数规模小，不规范。之所以看淡高科技行业，是因为中国在这方面太没有竞争力。数字电视也缺乏竞争力”。

　　(夏天/编制）