|
本轮行情中长江电力、华能国际、申能股份等的卓越表现让投资者领略了电力板块作为核心资产的火热魅力,各路机构对明年电力板块的行情无不虎视眈眈,并早就布下重兵。2004年全国发电量年平均增长率将在10%左右,但旺盛的需求使用电紧张的局面不会有显著的改善,更大范围的拉闸限电还将存在,电力行业将在2004-2005年进入高速成长时期更毋庸置疑。不过投资者对电力股的选择绝不能囫囵吞枣,水电板块作为整个电力板块中独具一格的潜力品种,长期以来由于规模小,抗风险能力不强未被充分认识。特别是去年由于电力体制改革,同时
大部分地区受到干旱的影响,水电板块的业绩并未表现出明显的增长。但是,今年煤炭价格飞速上涨,火电企业在竞争上将丧失优势,而水电企业的低成本优势将得到充分的体现,水电板块的价值有必要重新认识。
我国的电力结构中,火电占装机容量的70%,每年火电耗煤占全国煤炭销售60%以上,2002年起发电用煤的价格实现市场化,而电价却仍然采用政府指导价。火电企业的经营成本急速增加,成为火电企业业绩增长的制约因素。原煤的价格自4月份以来也持续上扬,10月份,原煤出厂价达180元至220元/吨,11月初,煤价又上涨10%至20%,煤炭价格对煤炭板块业绩构成利好的同时,对火电板块却构成利空。虽然自2004年1月1日起燃煤机组上网电价将适当提高,但能否弥补煤价上涨带来的影响有待观察。水电企业作为电力行业的小品种,发展空间较为可观。
水力发电成本低廉,同时水电是清洁、可再生的绿色环保能源,在环保方面具有得天独厚的优势,同时还具有防洪、灌溉等多种功能,社会综合效益高。在电力体制改革的进程中,我国水电公司的发展将获得较为有利的外部环境。为了确保电力供应能够满足日益增长的电力需求,中国将加快水电开发的步伐。三峡工程开始发电后,中国的水电行业把目光转向西南地区的金沙江、雅砻江、大渡河等河流,水电开发步入一个前所未见的黄金期。我国西部水电资源丰富,其水能资源约占全国水能资源的77%,其中西南地区云、贵、川、渝、藏水能资源占到60%,但这些地方经济欠发达,用电负荷占全国的比例较小；而用电负荷相对集中的华东、华中、广东地区能源资源相对匮乏,国家决定西南水电在满足当地负荷增长需要的前提下大规模外送,打通西电东送的中通道和南通道。
目前上市的水电企业中,普遍受到规模的局限,也受到气候的影响,一些受到干旱影响地区的水电企业由于发电量受到限制,业绩增长受到制约,但是今年水电类上市公司业绩已开始好转,12家水电类上市公司三季度加权平均每股收益也达到了0.22元,虽然低于其他类电力公司,前景却不可估量。长江电力的上市将改变投资者长期形成的对水电板块规模小,抗风险能力低的印象,长江电力2002年末发电装机容量为271.5万千瓦,年发电量为158.1亿千瓦时,收购4台三峡机组后,2003年末装机容量达551.5万千瓦,发电量约204.8亿千瓦时,在电力上市公司中堪称巨无霸。除了长江电力外,其中一些位于水资源丰富的地区而且发电规模大的上市公司如桂冠电力、明星电力等具有季节调节能力,业绩增长具有很大的空间。电力体制改革方案中明确提到将开展发电企业向大用户直接供电的试点工作,这一举措对于享有低成本优势的水电企业来说,无疑又增加了一条拓展市场的途径。
本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
作者：北京首放
|
