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21世纪年度特刊资本摇篮(61-64)
本报记者翁海华上海报道
“没想到这么快就上市了。”2003年12月30日，是国祥股份确定的上市日期，市场人士原本的预期是，到新年过后才会有第一只外企概念股IPO。
12月11日，国祥股份(浙江国祥制冷工业股份有限公司600340.SH)发布公告，公司首次定价发行4000万股A股，发行价格每股7.3元，预计募集资金2.92亿元。
有意思的是，关于国祥股份的发行上市，最早的消息并非来自证监会，而是国台办。而且国祥股份的过会(通过证监会发审委的审核)时间是7月9日，事实上早在今年4月，宁波东睦就已经过会。
“这次国祥股份是走了绿色通道，真正排队要到明年。”
“原因主要有两个，”绍兴市上市办主任夏九英认为，一是，外资控股的上市公司今年要做一个范例，说明我们的政策是一视同仁的；二是，考虑到对外引资的因素，外资控股企业上市能更好地吸引外资。另外，国祥股份是台资背景，宁波东睦是日资。
据一位接近国祥股份的人士分析，国祥的优先上市，还有公司股权的分散性原因。国祥股份系由台湾省籍人士陈和贵同浙江上风高科(000967.SZ)、浙江春晖集团等四家企业合资设立。
发行前，陈和贵的股权是45%，上风高科25%，春晖集团20%，其他两家占10%。发行后，陈和贵的股权稀释为27%，“不存在一股独大的问题。”
不过，尽管如此，陈和贵家族收获依旧甚丰。本次发行完毕后，公司的每股净资产由2.01元增加到3.94元，陈和贵持2700万股，直接增加财富5211万。
事实上，公司在2000年12月改制时(当时公司股本为600万美元)，陈和贵将其持有的35%股权转让给上风高科和上虞上浦与上虞上峰。根据上风高科的公告计算，陈当时获益73万美元之多。
2001年1月，陈还获得分红123.7万人民币。同时，公司效益也逐年递增。公司董事长陈天麟有理由称“对于大陆未来的市场发展充满信心”。
与此同时，台湾国祥的经营却是每况愈下，宝来证券的胡先生透露，台湾国祥在当地的知名度甚低，很多人也是在内地的国祥股份获准上市后才听说的。而且台湾国祥这些年多处于亏损状态。
外资板块
“国祥股份的上市能起到一个很好的示范效应”，参与承销的金信证券的郑涛认为，紧跟着会有更多的外资企业参与上市准备工作。
一位证券业人士透露，目前国内差不多有100多家外资企业在做上市准备。
据记者掌握的资料，2001年前后，上海已完成股份制改制工作，有意境内上市的外企有14家，这些企业大致分为三类：跨国公司、台资企业以及在香港上市的红筹股在内地分拆设立的公司，其中包括柯达、联合利华、米其林、永新彩管等。
不过此后，由于国内外资企业上市迟迟不见动静。
宝来证券的张秉丞介绍，外资企业准备上市的公司大都集中在江浙沪一带，比较有代表性的是，江苏的昆山，浙江的嘉善，以及上海。记者获悉，在昆山的统一企业、捷安特、沪士电子、好孩子、富士康及樱花等外资公司，都希望通过IPO上市，而在嘉兴，有近10家外资企业要求改制。
另外，中达电通(原名是中达斯米克)在创业板无望后，也将目标转向主板。中达电通成立于1992年，主要由台达电子集团及斯米克集团等共同合资成立，其办公室人员告诉记者，公司确是在辅导阶段，现在的辅导券商为海通证券。
另外，南京的金桐石化、深圳的成霖洁具和珠海的联邦制药都有望获得突破。
不过，IPO并非外资企业成为上市公司的唯一途径。事实上，在此之前，外资企业通过并购、定向增发、拍卖以及收购母公司等方式取得上市目的的早有先例。
据不完全统计，在国内目前的股市中，具有外资概念的上市公司已经有20家。包括通过协议收购的维科精华、赛格三星、华润锦华等以及定向增发的江铃汽车、华新水泥、上工股份、青岛啤酒；与上市公司成立合资公司的轮胎橡胶；以及拍卖方式的ST桦林、ST吉发等。
再加上B股的闽灿坤和刚刚发行完毕的国祥股份，外资概念股增加到22家之多，由是，外资板块悄然而成。
国际化还有多远？
中国的资本市场必然要与国际接轨。
“外企上市有望构造一种多赢格局。”此前，知名学者王连洲在接受采访时曾表示，通过引入资产优良的外资企业，可以改变国内股市优劣质资产不平衡的状况；外商投资企业平均经营管理水平、业务素质等方面都比内资企业强，它们在境内上市，无疑给目前的上市公司群体增添了新生力量；而且对于投资者来说，可供投资选择的空间更大了，也能让中小投资者享受外资企业的发展成果，将进一步增强其对市场的信心。
同时，外资企业的股票也更加吸引QFII的机构投资者。
不过，张秉丞分析，国祥上市具有招商引资的效应，而且盘子小，充其量只是试点的用途，象征意义更大一些。张分析，国内资本市场的“奶水”有限，而且整个市场也不活络，真正的国外企业来国内上市为时还远。同时，张认为，证监会应该加快脚步，国内很多外资公司认为在A股计划旷日费时，纷纷转向香港等地。
据悉，宝来香港于12月12日刚刚在香港推荐上市的嘉新水泥(0699.HK)，其在国内的名称是京阳水泥，当初也是准备在A股上市，由于时间太长转而香港。
市场对外资企业上市的前景依旧不明朗，元大京华的人士认为，虽然现在有了先例，但未必代表中国在这方面会在短期内放开，中国真正成为世界性的资本市场，还有不小的距离。
人民大学金融与证券研究所的崔勇博士认为，资本市场的国际化需要四个最基本的要素：一是，具有国际化的投资者，并且这些投资者必须配置相当比重的资产；二是，必须有相应的上市公司，市场能涵盖全世界各个主要国家的主要上市公司；三是，必须有国际化的监管和国际化的投资环境；四是，强大的现金自由流动机制。
上交所研究中心主任胡汝银认为，目前，中国资本市场的国际化程度还很低，国内市场和国外市场价格形成的机制不一样，所以谈不上真正的全球化。要做到国际化，要在政府加大证券市场的制度建设，和其他一系列改革的基础之上，让证券市场对普通投资者有足够的吸引力，并且在全球资本市场有主动的竞争力，在这种情况下，再来逐步开放我们的证券市场，让国外的公司来国内交叉上市，让国内的投资者到国外去投资，实现资本市场的全球化。
胡汝银还透露说，早前曾向上交所提过一个全球化提议，“在上交所建一个全球蓝筹股的交易平台，”目的是让国内的投资者大大降低在全球的投资成本，但只是一种设想，显得相当长远。
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