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21世纪年度特刊资本摇篮·交易多元化(64版)
本报记者谢飞深圳报道
“多层次资本市场”
即将过去的一年，中国内地的资本市场经历着艰难时世。但在10月22日，十六届中央委员会第三次全体会议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》(以下简称《决定》)终于让市场兴奋了一回。
《决定》称：“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。”
国务院发展研究中心金融研究所巴曙松称，在涉及经济改革与发展的纲领性文件中清晰地强调中国多层次资本市场的发展，还属首次。
狭义上，巴曙松认为，我国的资本市场应当包括证券交易所市场、场外交易市场即OTC市场、三板市场、产权交易市场和代办股份转让市场等几个层次。
目前，我国的资本市场发展滞后。
即使发展了10多年的股票市场，也存在结构单一的问题，只有主板市场，没有创业板(二板)，OTC市场发展缓慢。
而产权市场更是处于初级阶段，全国大大小小的产权市场达到上百个，没有统一的规章制度，交易混乱。多层次资本市场的发展已经迫在眉睫。
《决定》的出台，顿时打开了内地资本市场的想象空间。
深交所迁址待春天
自2000年10月起，深交所一直在痛苦与希望中轮回。
12月7日，深圳举办的中国基金论坛上，来自上海的一个记者问：“来到深圳，我们想问的一个问题就是深交所什么时候重发新股？”问毕，众多基金经理、券商老总热烈鼓掌。而中国证监会主席助理桂敏杰环顾之后，给出了一个答案：“这——不是我们今天讨论的主题吧。”深交所重发新股问题之敏感可见一斑。
正是鉴于其过于敏感，也是鉴于创业板话题争论之激烈，今年8月成思危副委员长提出了深交所恢复新股发行“三步走”构想：
第一步，将现有已通过发审委的科技含量比较高的小盘股集中二三十家到三五十家，先在深交所设立科技板块。这一步要尽快走；
第二步，研究降低上市的门槛，进一步扩大科技板块。
第三步，条件成熟之后，把这个板块分立出来，成立二板市场。
而在《决定》提出了“多层次资本市场和创业板”之后，深交所相关人士马上回应：“这一阐述令人振奋。”
可以说，重发新股已经万事俱备，但只欠东风的深交所也没有闲着。近日，记者从知情人士处获悉，深交所迁址的事情正在筹备，有可能从现在的罗湖区迁往福田区；系列的“瘦身运动”正在深交所激情上演——一些后勤部门从深交所分离；而中小盘股的系统现正在紧密锣鼓地调试。“只是一些小问题没有完全定下来。”这些新动向，深交所相关人士并没有像以往一样讳莫如深。
10月23日，深圳市政府秘书长唐杰，在中英项目融资深圳论坛上，致辞时透露：深圳明年将恢复主板新股发行。
对于曾有过多次类似预言而未兑现的深交所而言，这会否成为一个能够应验的预期？
产权市场新诸侯争霸
OTC市场作为多层次资本市场底层，在我国一直是话外之题。
本来，“代办股份转让系统”极有可能成为未来OTC市场的主体。但经过两年多的运行，“代办股份转让系统”至今仍未等到监管部门一个明确的定位：全流通的努力夭折，代办系统现在仍然是主板的“垃圾回收站”。
代办股份转让系统缓慢潜行，另一只觊觎OTC市场的力量——地方产权市场——正在崛起。
2003年，产权交易市场异常热闹的一年。
“由于我国场外交易市场还是空白，而产权市场极具发展成OTC市场的潜力。”深圳一家产权交易所研发部总经理对记者表示，《决定》中关于多层次资本市场的论述让苦闷多时的产权交易机构看到了希望。
目前，我国产权交易机构已达200多家，除西藏、新疆外，其它各省、自治区都已先后成立省级产权交易机构，有的省区已发展到地、市级。但“(交权交易)五花八门，没有统一的交易模式，也没有统一的管理部门。”业内人士告诉记者。
“从国外的发展经验来说，产权市场最适合发展为全国性交易机构的方向应该是OTC市场。这类市场有一定的投机性，但交易标准化，交投较为活跃。”这位研发部经理对记者说。
产权交易所也一直在谋求着“救赎”的力量。
今年11月11日，李荣融明确表示：“现在上海、北京、天津三家的交易额占了全国的95%，当前我们正在做的就是努力促使这三家交易中心进一步规范，进而统一全国的市场，进一步加快产权交易的步伐。”
李荣融的统一论调，加速了各地产权市场的对于全国统一产权交易市场的争夺。
今年6月，武汉三家产权交易所合并；12月18日，上海三家产权交易中心正式合并挂牌为上海联合产权交易所；深圳两家交易所也酝酿着合并。
2002年12月16日，国资委下发了《关于规范国有企业改制工作的意见》，其中提到非上市国有产权转让要进入产权市场，不受地区、行业、出资和隶属关系的限制。“这实际上为今后产权市场全国统一交易埋下了伏笔。”专业人士表示。
“产权交易中心涉及的是股权转让，如果今后出现连续性，交易时间、对象都不受限制，这都可能成为三板市场重要部分。”国有股问题专家刘纪鹏教授说。
而三板市场要求列入证券法的呼声越来越高。作为证券法修改小组成员，刘纪鹏还透露，证券法现在正在修改，对多层次资本市场体系，肯定要做出规定。
产权市场暗蓄风雷，深交所整装待发，债券市场也逐渐回升，多层次资本市场呼之欲出。
“2004年资本市场肯定有突破，并会有一个大发展。多层次资本市场会陆续出台，包括中小企业市场、创业板市场等。”12月，刘鸿儒在深圳一次论坛上如是说。
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