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投资特点：风险相对较低，一级市场收益稳定；二级市场受国家宏观调控影响显著，总体走势不乐观，存在很大变数，相对而言更适合机构投资者和专业人士。
收益分析：预期收益相对有限，一级市场一年期国债收益大约为2.58%，长期债最高在4.18%左右；二级市场收益受诸多因素影响很不确定。
投资人气：总体呈低位震荡走势
国债由于低风险，历来被视为“金边”债券。然而随着债市长达七年牛市的结束，特别是近一段时间以来连连暴跌，其二级市场风险已经显现出来。
银行证券固定收益部的郭女士认为，明年的国债市场相对今年会较为平稳，大体呈低位震荡走势。具体来说，不久前，国家发改委预测明年物价指数可能上涨2%。海通证券某专业人士认为，此数据与先前央行在货币政策执行报告中预测的1%相比，仍然有较大的提高，如果明年利率上涨幅度超过2%，则加息的可能性非常大。因为现在1.98%的一年期存款利率如果不进行调整，会使得存款实际收益率变为负值。因此，债市目前面临的主要压力是利率风险。
业内人士分析指出，从宏观经济的角度来看，明年在人民币汇率、利率调整和物价水平上都存在一些变数，因此国债市场在总体偏空的背景下变数依然很多。海通证券研究所的文洲认为，鉴于明年的不确定因素，进行国债投资只能且战且行。预计浮动利息、含权债和短期债的发行会大大增多，创新品种带来的机会也比较多，对于长期债依然要谨慎，而短期债、回购和票据投资的机会可能会多一些。
与扑朔迷离的经济变量相比，未来相关政策的出台将对国债市场构成本质影响。据业内人士透露，《国债条例》经修订可望在明年推出，其中包括推出开放式回购和国债远期交易品种，而加快社保基金和住房基金的入市步伐，适时推出国债投资基金等，都会对国债的二级市场走势产生影响。
作者：本报记者胡朝辉
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