外资并购仍缺乏制度规范 本报记者专访摩根大通亚太区董事总经理方方
近日，“第三届中国上市公司百强高峰论坛”在上海举行，摩根大通是此次会议的协办方，其亚太区董事总经理方方在会议期间接受了本报记者的采访，就中国的并购市场以及中国企业海外并购等问题谈了他的看法。有迹象表明，摩根正逐渐加大在中国并购市场的参与程度。
“政府对监管产权交易的愿望很迫切”
记者：作为上海联合产权交易所顾问，摩根大通和中国各省的产权交易所合作情况如何？
方方：中国并购活动主要集中在深沪两地上市公司那些从技术上来讲不可交易的股份上，也即非流通法人股，但令管理层担心的是，某些资产售价过低。而国内许多城市均设有产权交易所，交易所的宗旨是为了确立企业所有权。迄今限制产权交易所职能的一个因素就是产权交易仅限于小型公司。
中国政府希望能有更多的并购交易通过现有的产权交易系统完成，政府之前再三强调产权交易所的职责，这反映了中国产权交易数量非常大，政府对监管产权交易的愿望也很迫切。
之前摩根大通在中国进行的并购业务中，仅有一次是在产权交易所进行的，即最近涉及艾默生电气公司的并购交易，该交易通过深圳产权交易所进行。不过摩根大通还接到了其他省市产权交易所对潜在交易的介绍信息。
外资青睐收购对象的销售网络
记者：外资对国内哪些资产比较感兴趣？
方方：外资进入中国，令他们比较有兴趣的主要有三个：一个是国内潜力巨大且高速增长的市场；还有就是较为低廉的收购成本，包括中国低廉的制造成本；第三是品牌，品牌与市场是相关的，但稍有不同，有的收购完了仅仅是占领这块市场，有的则继续使用被收购方的品牌。
其中，外资公司十分重视被收购对象的销售网络以及生产设施等条件，并将其视为在中国进行收购活动的关键所在。如汇丰银行参股上海银行、平安保险，美国国际集团对中国人民保险公司的投资以及花旗银行收购浦发银行的股份都说明了这一点。
中国企业海外并购侧重自然资源
记者：中国企业的海外收购有什么新动向？
方方：中国企业到海外收购主要是三个方面：第一是购买石油、氧化铝、铜矿等自然资源。第二个是购买技术，然后是买市场，最近与美国企业在电视方面的合作就是寻求扩大海外市场的举动。
过去，中国企业在海外扩张问题上一直比较保守。而当中国企业决定成为真正的全球化公司时，极少有公司能够进行重大的海外收购，其主要原因在于资金有限或缺乏精通国际管理的专家。
外资并购缺乏相关法律规范
记者：外资公司在收购国内企业时，面临的有哪些障碍？
方方：最大的障碍在于相关法律的规范问题。由于国内关于收购和兼并的审批牵涉到好几个部委，他们或者单独，或者联合出台一些法规，今年是出台相关法规最多的一年，但由于适用条款众多，仍有很多争论的空间。
外国的战略性投资者如何通过要约收购直接取得国内Ａ股市场上市公司的控制权，仍是个市场空白。而我们最近完成的一桩收购案件就能表明国内资本市场仍需研究的地方，就是华能国际要约收购山东华能，他们都是美国纽约上市公司，收购完成后山东华能成为华能国际的全资子公司，并在交易所摘牌。
本报记者 陈家林 上海报道图:
方方指出，由于国内关于收购和兼并的审批牵涉到好几个部委，他们或者单独，或者联合出台一些法规，今年是出台相关法规最多的一年，但由于适用条款众多，仍有很多争论的空间。
陈家林 摄
|
