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《新财富》杂志12月号
供求格局变化导致农产品价格上涨
市场化发威冲击农业类上市公司
农产品价格波动将会频率加快、幅度增大，对下游产业的影响日渐显著。
作者：赵金厚，为申银万国证券研究所研究员，2003年度“新财富”最佳分析师。
曾为人担心的“加入WTO后受到冲击”的中国农业，今年下半年反而演绎出一场多年难得的农产品价格恢复性上涨行情，粮油、棉花等价格普涨。我们认为，这是农产品供求格局变化的市场性表现，今后粮食价格将持续稳中有升，但涨幅有限。由于农产品涨价，种植业与部分农产品替代品产业将正面受益，下游行业则盈利空间压缩。为此，相关企业正采取多种措施消除负面影响。
价格走高两大诱因
此次农产品价格上涨，供求关系变化是根本原因，流通体制深化改革导致的竞争收购则起了“推波助澜”的作用。
1999年以前，中国粮食连续丰收，库存增加，粮价低迷。播种面积不断减少，加上自然灾害影响，粮食产量逐年减少，2001年开始，粮食供求出现缺口。2003年因不利天气影响，预计粮食同比减产3%，缺口继续增大。
棉纺产业的WTO效应也在2003年显现。今年1-8月，中国棉纺织品、棉服装出口金额同比增长25.53%，纺纱用棉量随之增加。而由于天气原因，棉花产量估计同比减少50万吨，导致棉花价格大幅上涨。
2003年也是农产品流通体制改革深化之年，大部分地区放开了农产品购销市场，除国有商业外，集体商业、个体工商户均可经营农产品。竞争性收购随之产生，特别是下半年持续低温阴雨，秋粮、棉花减产成为现实，加大了经营者对“供不应求”的预期，农产品收购价持续上扬。
预计今后中国农产品价格将持续稳中有升，但涨幅有限，前期涨幅较小的畜禽产品价格可能出现补涨行情，棉花等涨幅较大的品种则上扬乏力。
尽管粮价上涨使得粮食种植效益提高，其比较效益仍缺乏足够的吸引力。连续三年减产使得粮食市场供求偏紧，基本面支持价格高企。供求缺口也会支撑棉价继续高企，但持续上涨幅度不大。
多项措施应对市场化
农产品涨价对生产者无疑是利好因素，但养殖、饲料、农产品加工等下游行业，生产成本提高，不少相关上市公司的投资评级受到影响。
其中，从事农产品生产的种植企业，生产效益有所回升。部分农产品替代品产业也将受益，如作为棉花替代品的粘胶产业、为豆粕涨价带动的赖氨酸产业。
受负面影响的产业主要处于农产品加工的产业链上，如养殖业、粮油加工业、饲料业、食品业、棉纺业等。因源头原料价格上涨，生产成本相继提高，盈利空间压缩。
农产品涨价，让更多的人认识了农产品市场化的威力，一些应对之策也不断出台，如建立原料基地、争取国家政策扶持、利用农产品期货工具、提高产品价格等，但更为现实的对策，则是千方百计降低成本，如副产品综合利用、增加替代品使用等。可以肯定，随着流通市场化进程的加快，农产品价格波动必然频率加快、幅度增大，对下游产业相关企业的影响也日渐显著。
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