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中国人民银行公告称：从12月21日开始，将银行超额存款准备金利率从1．98％降低到1．62％；同时，从2004年1月1日起，金融机构贷款利率浮动区间在下限保持不变的前提下，提高上限。
以一年期贷款为例，现行基准利率为5．31％，扩大贷款利率浮动区间后，商业银行、城市信用社的贷款利率可在4．78％~9．03％的区间按市场原则自主确定。
逐步放大存贷款利率浮动范围，直至最终取消存贷款利率管制，显然是利率市场化改革必然过程。此次两项针对利率的货币政策出台，格外引人注目，金融业内人士进一步指出，如果联系到央行最近取消了部分外币币种的利率管制，人们完全有理由得出“中国利率市场化进程正在加快”的结论。
短期：增强盈利能力
如果说利率市场化还是央行中期改革的目标，借年底按惯例需要加大基础货币投放之机，降低超额银行存款准备金利率，不能不算“高明之举”。
业内人士分析，降低超额准备金利率，可以在央行不增加基础货币投放的同时，通过挤出商业银行闲置于央行账户的部分资金，提高金融机构资金使用效率，从而减缓市场资金紧张。市场情况似乎也在证明这样的演进方向——货币市场各项利率均已开始回落。
另有分析认为，提高银行贷款利率浮动上限，与降低银行超额存款准备金利率也有政策对冲的作用。这个对冲体现在降低银行超额存款准备金利率部分地减少了银行盈利，而提高银行贷款利率浮动上限则强化了银行盈利的可能性。
过小的贷款浮动区间曾经一直困扰着银行经营，这也是无论大小银行都在追逐信用水平较高的大客户，而置中小企业于不顾的重要原因。因此，提高银行贷款上限，势必为银行寻求贷款风险与收益的对称提供了可能，从而缓解中小企业贷款问题。当然，政策意图或许也包括了促使大银行与小银行之间资金余缺进行调剂的作用。
中期：为银行改革铺路？
中国国有商业银行一直困扰于三大难题，即资本充足率过低、资产不良率过高、公司治理结构落后。据新近统计，仅资本充足率达到8％一项，四大银行估计至少需要注入5000亿元人民币资本金，而这显然不是中央财政可以独自承负的重量。业内人士透露，除了银行自身利润以及引入海内外战略投资者，将有相当一部分可能来自银行发行债券的收入。而本月8日，银监会发出通知，将次级定期债务计入附属资本，以增补商业银行的资本构成，这被市场人士普遍认为是“启动银行发债的重要信号”。
此外，中国近年来的储蓄增长之快早已有目共睹，央行数据显示，今年11月末，全部金融机构（含外资机构）本外币并表的居民储蓄余额为10．94万亿元，同比增长17．5％。巨额储蓄存款不能转化为直接投资，也一直困扰中国经济。这不仅反映了投资渠道的狭窄，也揭示中国百姓对稳定利息收入的偏好。银行发债，显然可以拓宽投资渠道，同时满足百姓的这一需求。那么如何把储蓄逼向资本市场、逼向债券投资，同时又不致让发债银行承负较高的利息成本？惟一有效的方法是降低银行储蓄利率。这或许正是央行行长周小川最近透出“放宽银行存款利率下限”口风的原因。
至于为什么不像以往那样明确给出存款降息的幅度，而换以“放宽银行存款下限”做法，业内人士分析理由至少有二：“放宽银行存款利率下限”可以进一步推进利率市场化；让最大的储蓄存款的拥有者和发债主体——国有商业银行在储蓄分流和债券筹资之间寻求平衡，留下自我调节的空间。因此有分析认为：商业银行发债之日，就是“放宽银行存款利率下限”之时。钮文新
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