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-本报记者汪华峰
今年3月，财政部发出暂停MBO的通知之后，上市公司管理层收购暂时沉寂了一段时间，但“曲线MBO
”的现象仍然禁而不止。12月16日，国资委对管理层收购行为进行了严格规范，严禁“自卖自买”。而对于市场十分敏感
的定价问题，意见规定，向非国有投资者转让国有产权的底价，或者以存量国有资产吸收非国有投资者投资时国有产权的折股
价格，由
依照有关规定批准国有企业改制和转让国有产权的单位决定。底价的确定主要依据资产评估的结果，同时要考虑产权
交易市场的供求状况、同类资产的市场价格、职工安置、引进先进技术等因素。上市公司国有股转让价在不低于每股净资产基
础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价。
在我国1200多家上市公司中，涉及国有资产的有900多家，其中200多家正在积极探索MBO。部
分上市公司正在探索或者已经完成了MBO收购，如深圳华强、江苏吴中、红豆股份、深圳方大、粤美的、鄂尔多斯、佛塑股
份、尖峰集团、特变电工、铜峰电子、洞庭水殖、胜利股份、维科精华等。还有多家上市公司在下属控股公司实施了MBO，
如阿继电器、金丰投资等。到目前为止，已经实施MBO的上市公司仅为22家(包括实施方案已上报证监会的江苏吴中)(
详见6版附表)。
在所列的22家上市公司中，除去持股比例不详的中兴通讯、丽珠集团和TCL通讯外，MBO直接或间接
持股比例在30%以下的有9家，持股比例高于30%的有10家。其中持股比例最高的江苏吴中和红豆股份分别达到了60
%和70.28%。从收购价格上看，目前已经确定或基本确定收购价格的10家公司中，高于净资产的仅有方大A、丽珠集
团、新天国际和富邦科技4家，略低于净资产的有胜利股份、佛塑股份、洞庭水殖3家。而深圳华强、粤美的、特变电工的M
BO收购价则与其净资产相去甚远。此外，还有12家公司MBO收购价不详或由多种价格组成。从这个角度来看，在收购定
价上符合《意见》要求的仅有方大A、丽珠集团、新天国际和富邦科技4家。
从今年以来的市场表现看，MBO概念并没有给这些上市公司的股价带来什么变化。截至昨日收盘，22家
上市公司中仅有4家上涨，其余18家公司都有不同程度的下跌。不过这22家公司中，除了宇通客车和全兴股份外，其余2
0家公司2002年都实施了分红方案。
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