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一份调查显示，85%的机构认为明年证券市场将再度上演大盘蓝筹行情
2003年，中国的证券市场经历了前所未有的变革，庄股横行、暴炒垃圾股的时代已经过去，价值投资的理念已经被投资者所认可。国泰君安研究所最新的一份调查显示，85%的机构认为明年证券市场将再度上演大盘蓝筹行情。那么，在即将来临的2004年里，哪些行业还能够继续保持高速成长就成了人们十分关注的问题。昨天，来自国泰君安研究所的分析师们
在“2004年投资策略报告会”上做出了分析。
钢铁行业：增长势头还将持续
分析师们认为，尽管2003年以来钢铁行业出现了持续上涨，钢铁也是本年涨幅最大的行业之一，但该板块的整体市盈率并不高，股价的上涨基本来自于行业盈利的提高。整体上，钢铁板块显现出“高现金流、高盈利、高派现和低市盈率”的特点，因此，其低市盈率足以弥补该行业周期波动的风险。
在新一轮经济周期中，钢铁的投入系数将持续保持在较高的水平，对钢铁的需求也将持续增长。预计2004年全球钢铁还将供不应求。国内产能的扩张受到原材料的制约，可与需求同步增长15%以上，进出口政策不会太多影响国内市场，因此钢材的价格还会稳定趋上。
石化行业：2004年供需关系将趋紧
国内经济对石化产品的需求高速增长，与此同时全球经济复苏，国内和全球石化业产能增加有限，因此2004年的供需关系还将趋紧，带动石化产品边际利润率和石化业总体盈利能力上扬。而且，2005年、2006年产能增长都不足以使得供需关系逆转，石油化工业正面临中长期向好的投资机遇。
汽车行业：处于生命周期的快速增长阶段
轿车目前处于生命周期的快速增长阶段，是我国的“朝阳产业”，也
是本轮经济增长的源动力之一。国内轿车市场目前主要是跨国公司竞争的舞台，国内企业的机会主要来自于与跨国公司的合资和紧密的协作关系。是否具有这样稳定的合作关系，仍是我们选择投资品种时所遵循的主要线索。
预计2004年汽车业仍将保持20%至25%左右的适度增长。2005年关税下降和许可证的取消将对汽车零部件业形成冲击，但对汽车企业影响较小，行业将出现整合趋势。目前上市公司整体市盈率水平仍处于市场平均水平。
电力行业：2006年供求紧张才可减缓
在国内经济的快速带动下，2003年电力需求量创出了改革开放以来的纪录，而供给增速的相对不足导致出现连续性缺电。分析师们认为，2004年电力需求增速仍保持高位，新增装机容量虽快速提高，但预计2006年供求才可缓解。整体上明后两年行业的运营环境稳定，投资机会将存在于电力板块估值的重新定位，作为成长性良好的低风险行业，市场应给予更高的市盈率。
连锁行业：零售业中增长较快的业态
零售行业未来可以实现持续稳定的增长，特别是连锁商业，是零售业中增长较快的业态。考虑到投资对消费需求的拉动作用将显著增加、物价总水平将由降转升、人民币升值预期更为强烈等因素，2004年商品零售市场将会明显好于上年。对比美国和国内业绩优良企业，虽然后者在公司实力、销售规模及盈利能力等方面远不及美国公司，但加权平均市盈率为28.82,与美国公司的25.46接近，而加权市净率为2.62,仅为美国公司的二分之一。考虑到国内零售连锁公司的增长趋势和发展前景，分析师认为连锁经营板块已经具有投资价值。
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