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 著名经济学家韩志国作客新浪嘉宾聊天室
12月23日新浪财经诚邀证券市场资深业内人士北京电视台著名财经栏目《证券无限周刊》主持人、制片人胡紫微、证券市场周刊主编方泉、经济学家韩志国作客新浪嘉宾聊天室，与网友一同回顾2003年市场展望2004年股市。
以下为嘉宾精彩观点：
主持人：再说一个稍微宏观点的问题，现在大家对宏观经济有着越来越大的关注，这个关注并不仅仅在于蓝筹股，或者是效益好的企业在股市中的效应，可能还有其他的一些原因。比如说刚刚闭幕不久的中央经济工作会议，最高领导人也清醒地认识到了中国股市中存在的一些隐忧，比如八大困扰，十大问题等等。在中国是否在走向通货膨胀的问题，大家也讨论得越来越热闹，欧洲也有一些主流媒体认为，中国面临着最大的通货膨胀的压力，这对资本市场到底意味着什么？当然，更重要的问题是，到底存在不存在通货膨胀的压力？两位有什么意见？
韩志国：我认为是这样的分析，中国最近一段时间，有问题的话是农村的粮食问题确实出问题了，连续两年大幅度的库存在大幅的减少，每年减少的规模量都很大，如果现在不采取积极的措施，粮食的产量一再往上升、库存量再减少的话，就要靠进口了，所以目前在农村的粮食问题上可能会出大问题，所以今年为什么期货市场走了一个大牛市，跟这个有关。从投资业来说，我认为，短期内或者在未来可预计的时间内，通货膨胀还不是主要威胁，因为中国的经济在总体上还是一个过剩的经济，这两年来尤其是今年以来，投资的规模确实过了，如果说经济过热有局部过热的，我认为在投资领域的过热也是可以理解、可以赞同，但是这种现象更多的来自于我们实行的实际的财政政策，这本来是一个短期的财政政策，现在变成一个长期的财政政策了，这个问题太大了。我们已经发了8000亿的国债了，一个强势的政府就必然是一个弱势的市场，一个强势的市场，政府必然是弱势的，所以我们政府的投资规模这么庞大，持续的时间这么长，这是有问题的，而且，实际的财政政策政府最大的问题在什么地方，他的回收率很低，政府的投资，你指望有高收益率是不可能的，在国家投资部门，很多的政策都是拍一拍胸脯就决定了，这些项目的收益率很低，一旦财政资金要还的时候怎么办？所以，积极的财政政策要适时、适度的调整，我认为这是明智的，积极财政政策退出以后怎么走，中国可不可以实行积极的货币政策，不可以？今年贷款比例已经是过快的增长了，你不积极它已经积极了，所以要再积极的货币政策我认为不可能。国外的财政政策和货币政策是相互替代，紧的货币政策一定配合松的财政政策，松的货币政策一定配合紧的财政政策，而中国没有这个替代的制度，中国有一个金矿要挖掘，就是积极的股市政策，要实行更加贴近市场的政策，这样一搞，我认为这个政策不仅仅是股市政策，是整个宏观的国民经济政策，而且在国外，股市是一个长量，而中国的股市是一个巨大的变量，是一个能够引起整个经济发生巨大变革的自变量。
所以我认为，中国的出路在于积极的股市政策。
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